如何分析净利润现金含量内容(2)
三、利用现金流量表对企业生产性资产组合的变化情况进行分析
利用现金流量表中的有关数据，采用构成比率分析法反映部分与总体的关系，揭示生产性资产构成和安排是否合理，并通过不同期间报表的同类指标比较发现其增减变化的趋势。如利用间接法编制现金流量表的过程可以表示为：经营活动的净现金流量=净利润+流动资产净减少额+流动负债净增加额+不影响现金流量的费用和损失净增加额
这样就可以通过计算下列指标以反映生产性资产组合的变化情况：
现金流动资产比=流动资产净减少额/经营活动现金净流量
现金流动负债比=流动负债净增加额/经营活动现金净流量
现金费用损失比=不影响现金流量的费用和损失净增加额/经营活动现金净量
企业可以利用"权益保障系数"这一指标衡量企业支付利息、股息和到期债务的能力。其计算公式为：
权益保障系数=经营活动现金净流量 + 筹资活动现金流入量/ 筹资活动现金流出量
该指标不仅反映企业通过经营活动和筹资活动获取现金的能力，而且反映了对债权人和投资者权益的保障程度。从长期看，这一指标应大于"1"，且比值越高，表现企业偿还到期债务的能力越强。
案例分析
现金为王—净利润现金含量与夏新电子的停牌
2008年3月26日，夏新电子停牌了。夏新电子表示，公司的控股股东的董事会正在讨论有关夏新电子的重大事项。夏新电子的这次停牌无疑牵动着各方神经，一时间坊间传闻不断，虽然未经证实，却至少折射出夏新电子正面临岌岌可危的局面。究竟夏新电子面临是何等危险的局面?
公司简介：
夏新电子是由成立于1981年8月的原厦新电子有限公司发展而来，是厦门市第一家中外合资企业。1997年5月，由厦新电子有限公司为主要发起人发起设立厦门厦新电子股份有限公司(夏新电子股份有限公司前身)。同年6月4日，“厦新电子”股票在上海证券交易所挂牌上市(2003年8月5日起更名为“夏新电子”)。2003年7月28日，夏新电子把品牌标识由“Amoisonic厦新”更改成“Amoi夏新”。已形成夏新移动、通信、家用系统、便携系统、IT、电子装备等六大事业部体系，目前，夏新在全国建立了30家销售分公司。
事件经过：
2003年，公司下决心多元化发展，全面进军3C领域，即电脑笔记本电脑、手机、消费类电子领域。
之前，夏新电子发布业绩预告，公司2007年全年预亏。事实上，从2004年开始，夏新电子就一直处于一年巨亏一年微盈的状态。
在经过数年的消耗之后，公司2007年三季报显示公司前三季度巨亏4.62亿元，而根据公司全年业绩预告的补充公告，公司第四季度的亏损情况还将超过前三季度。
2007年12月，公司以1.04亿元的价格出售了位于上海的夏新科研大厦，并转让了夏新工程塑料有限公司70%的股权。
夏新解释称，黑手机的冲击，造成手机销量萎缩，毛利率持续下滑。液晶电视毛利率大幅下降，加上笔记本电脑处理库存产品，产生巨亏。但是由于3G手机已经获得实质性订单，中端手机即将推出，在2007半年报中，夏新电子预计第四季度可以实现盈利。市场并非夏新电子想象的那么顺利。截至到第三季度，夏新巨亏4.61亿元。
但夏新资金链紧张，已经是公开的秘密。
净利润现金含量的秘密：
净利润现金含量：是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用底，财务压力小。
净利润现金含量=现金净流量 /净利润
净现金流量是根据现金流量计算的，净利润是根据权责发生制计算的，比如一家公司收到大量预付款，没有确认收入，不计算利润，但是收到现金，那这个比例会非常高。
夏新电子在05年末至08年6月，除了06年第四季度有6.8倍的净利润现金含量，其他报告中的净利润现金含量都没超过1，甚至出现了-167倍的数字，这意味着，每1单位的净利润都会带来167单位的现金净流出!严重侵蚀了企业的资产的流动性。
由此看来，夏新的失败，是在现金为王的今天将自己的现金白白流走的结果。
案例启示：
1、如果说石油是工业的血液，那现金就是企业的血液。企业的目的是盈利，但决不是以资产中流动性最高的资产，现金的流失作为代价的。
2、净利润现金含量是一个比较细微的指标，可以在日常的会计处理中获得有关企业现金的信息。
3、净利润现金含量同时也是一个缺陷比较明显的指标，其宏观上的指示性和警示性比起传统指标稍有不及。
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