外汇市场历史
外汇交易市场,也称为"Forex"或"FX"市场,是世界上最大的金融市场,平均每天超过1兆美元的资金在当中周转 -- 相当于美国所有证券市场交易总和的30倍。下面我们一起来看看外汇市场的历史是怎样的!
外汇市场的历史
为什么会有外汇交易?原因有二:大约每日的交易周转的 5% 是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务,或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币。而另外95%的交易是为了赚取盈利或者投机。
对于以赢利为目的的投资者来说,最好的交易机会总是交易那些最通常交易的 ( 并且因此是流动量最大的 ) 货币,叫做 “ 主要货币 ”。今天,大约每日交易的 85% 是这些主要货币,它包括美元,日元,欧元,英磅,瑞士法郎,加拿大元和澳大利亚元。
由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24 小时连续作业的全球外汇市场。市场交易每天从悉尼开始,并且随着地球的转动,全球每个金融中心的营业日将依次开始 , 首先是东京,然后伦敦,和纽约。不象其他的金融市场一样,外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济,社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应。
此外,大家知道,股票,期货等都有固定的交易场所。如我们的上海证券交易所,深圳证券交易所等就是专门做股票交易的地方。与此不同,外汇市场不是基于一栋建筑物或地点的现实存在的市场,而是通过电话,电报,电传及电脑所组成的全球性通讯网络进行交易。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为"有市无场"。尽管外汇市场"有市无场",但它具备信息公开、传递迅速等特点。
外汇市场的零和原则。在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降。然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。所以说,外汇市场是一个“零和”的市场。
可以举个例子来说明一下:22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120日元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。以全球外汇每天1万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是1千亿的资金要换新的主人。
外汇市场的发展历史
1.纸币制
经过第一次世界大战后,世界经济加速成长,黄金生产速度却未能配合货币供应的需求,此外,在大战爆发期间,很多国家停止兑换黄金,使金本位制名存实亡。虽然其后各国都努力尝试恢复该制度,但由于当时各国货币与黄金的兑换价难以回复旧观,汇率出现极为反复不定的情况,加上1929年西方各国发生经济市场危机,影响蔓延至美国及全球,最后触发世界性的经济混乱和动荡。主要经济国家为了解决危机,纷纷将货币贬值,同时把进口关税提高,更禁止黄金兑换以减少数量外流。这时,沿用了约一百年的金本位制遭到严重破坏。
在金本位制与金汇兑本位制破坏后,各国为了保护自身利益,采取一系列的贸易保护政策与外汇管制,将黄金挂钩为基础的体系改为不能兑换黄金的纸币制度。最终,在1931年英国首先宣布放弃该制度,其后各国跟随,金本位制彻底崩溃。国与国之间的竞争与矛盾,不但影响了经济的发展,还破坏了国与国之间的信任。因此,某些国家在这个纸币制度的基础上,采取新的政策与其有密切关联的友好国家及殖民地组织成为一个货币区,这种趋势逐渐发展成三个主要货币区,分别是美元区、英镑区以及法郎区。
这个制度主要是以这三种货币为运作中心,例如:美元区,区内每位成员的货币汇价比率都是用美元固定,区内所有经济贸易交收都是以美元来结算,而区内所有储备包括外汇和黄金都集中存放于美国。这个期间的外汇活动主要集中在美元、英镑和法郎之间,一直维持到约1944年。
2.美元本元制
1943年第二次世界大战以后,世界政治与经济局势发生了重大转变,需要重新建立一个新的汇率制度来稳定汇价及促进贸易发展。经历了两次世界战争,美国的经济与政治地位超越了英国,成为全球超级强国与领导者。
美、英、苏、法等四十四个国家,在1944年7月于美国新罕布夏州(State of New Hampshire)布雷顿森林举行联合国货币与金融会议,目的为建立一个全新的金融体系。各国代表于会议中通过设立两个国际性组织,分别为国际货币基金组织(International Monetary Fund)和国际复兴开发银行,又称世界银行(World Bank)。会议又建立新的货币体系,提升美元成为国际货币的地位,也成为国际储备中心中除黄金之外另一个主要选择。布雷顿森林制度的协议是一个结合金本位制和采用固定汇率,但又可做适当调整的新制度。规定各国维持1盎司黄金兑35美元的价格,各国汇率只可在1%范围内波动,除非某一国发生国际收支不平衡,方可超越此规定范围,但必须得到国际货币基金会组织的允许。
国际货币基金组织的主旨是消除各国贸易障碍、促进国际货币合作、维持各国汇率稳定及监督外汇市场。国际货币基金组织设有储备基金,向国际收支发生问题的国家提供纾缓辅助。国际复兴银行,即世界银行的工作,主要是提供短期和长期贷款融资。美国在世界大战期间已经累积了大量的外汇和黄金储备,成为了金融世界的强者。这个强者的地位在国际货币制度上得到了充分的体现,黄金只可以与美元挂鈎,其他的国家货币则与美元挂钩,而汇率的制定都是以美元为核心,主要的贸易交收也是以美元结算,这就是以美元为中心的布雷顿森林制度。
布雷顿森林制度弥补了过去各种制度的不足,例如国际储备需求、国际收支平衡、国际贸易、汇率风险等。这种制度透过国际性会议来建立新的体系,从两次世界大战后约三十多年间,它对促进国际间贸易及世界经济发展有着极大的影响,但随着经济高速的发展,却又产生一些新的问题。
3.浮动汇率制
在布雷顿森林制度的阶段中,国与国之间的贸易壁垒摩擦减少,令世界经济繁荣,欧洲和亚洲的经济得以从战争破坏中恢复。直到1960年,美国先进工业强国的地位开始受到西德与日本的挑战。随着世界性贸易的需求与数额不断增加,黄金生产的速度又远落后于国际贸易的迅速扩张,美元为主要货币必须维持体系稳定性。由于不能随意增加货币供应来满足国际贸易的需求,于是产生货币流动性不足,终于引发了美元危机。
当时世界开始对美元失去信心,整个汇率制度也随之动摇及彻底崩溃。美国国际收支逆差出现长期性急速扩大,通货膨胀严重,美国世界经济领导者的地位开始动摇,及美元兑黄金的官方价格亦开始受到质疑,这些都使美元难以遵守原定的汇率协议。美元第一次贬值发生于1971年8月,美国总统尼克松公布新经济政策,调整了美元与黄金的官方价格机制。但新政策仍未能为美国改善贸易逆差,也未能解决国际市场的混乱。其后1973年美元又作出第二次贬值的宣布,美元价值不断下降,世界各国开始构想对策,把原来的固定汇率制改为汇率自由浮动。
国际货币基金组织成立了一个专门研究和改革汇率制度的临时委员会,并于1976年在牙买加通过浮动汇率制可行性的协议,随着布雷顿森林制度的结束,世界外汇体系踏入了一个发展新历程。
浮动汇率制是指外汇汇率应该由供应和需求的市场来决定,一国的货币汇价波动上下幅度不应该有所限制。这种新的制度和之前各种制度不同之处,是放弃了各国货币和黄金之间的固定比例关系,这种汇率制主要是依靠国家信用作为担保。对于各国中央银行,还可给予自己制定的货币政策,及运用干预市场的权力来维持该国的货币政策,加强各国在贸易收支的能力,改善国际贸易迅速发展所引发的问题,进一步完善外汇市场的体制。
外汇市场发展的原因
外汇市场的主要服务,是为买卖外汇设立交易场所。外汇市场是一个无形市场,全天候24小时运作。它是一些外汇金融机构、企业以及投资者等通过电话、电子通讯设备以及电子交易系统等方式进行买卖,以各种主要交易货币为买卖对象所形成的一个领域。现今世界全球一体化,国与国之间的关系日益紧密,经济互相融合,而当一国的经济出现变动时,也会影响其他国家的稳定。外汇交易是国与国之间主要的贸易工具,外汇市场的日交易额达到4万亿美元,国与国之间的经济贸易活动都是通过货币交换进行,外汇交易市场是现时世界上最重要的金融交易市场。
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