学习啦>新闻资讯>理财>

财政政策的手段的传导机制是什么

坤杰分享

  财政政策的传导机制是指财政政策工具在发挥作用的过程中,各种财政政策工具的构成要素通过某种作用机制相互联系,从而形成一个有机的作用整体。以下是学习啦小编精心整理的关于财政政策的手段的传导机制是什么的相关文章,希望对你有帮助!!!

  财政政策的手段的传导机制是什么

  财政政策的传导机制是指财政政策工具在发挥作用的过程中,各种财政政策工具的构成要素通过某种作用机制相互联系,从而形成一个有机的作用整体。

  具体情况

  根据政府是否采取行动,财政政策的传导机制分为两种情况。

  1、“自动稳定器”财政政策的传导机制。

  在“自动稳定器”的财政政策中,当经济出现不均衡时,政府不需要采取任何行动,财政政策工具就会自动发挥作用,减缓经济的衰退或者膨胀,稳定经济。在财政政策工具中,自动稳定器主要包括超额累进税率的所得税和有明确条件规定的对个人的转移支付。

  2、“相机抉择”财政政策的传导机制

  在大多数总供求失衡的情况下,为了使经济达到预定的总需求和就业水平,仅依靠“自动稳定器”财政政策工具往往调整力度不够,政府还需要根据不同的情况相机决定采取不同的财政政策手段,进而影响企业和居民的可支配收入,调节社会总需求。这就是执行“相机抉择”财政政策。

  美联储的货币政策传导机制

  美联储的双重任务

  费尔德斯坦说,美联储与欧洲央行的宗旨有些不同。《马斯特里赫特条约》(Maastricht treaty)明确规定,欧洲央行的任务就是稳定物价。当然,有经验的央行领导班子在制定货币政策时也会考虑到就业率对经济的影响。相比之下,美联储的任务更加明确,是双重的,既要稳定物价(低通胀),也要促进就业率回升到自然就业率的水平。

  面对双重任务,美联储最主要的政策工具就是影响利率的变化。

  “当然在这次危机中,美联储也动用了不同寻常的工具——直接进入信贷市场,但这是特例。”费尔德斯坦补充说。

  美联储还可以通过改变商业银行在中央银行的储备率而影响货币供给,但其主要政策工具就是通过买卖国债来影响基础利,即联邦基金利率(Federal Funds Rate),这是银行间隔夜借贷联邦基金的利率。

  “我们从报纸中读到,美联储把基础利率制定在百分之几。但美联储并不是直接规定这个利率,而是通过买卖国债来影响这个短期利率以达到他们设想的理想空间,或理想利率。这个利率目前是0到0.25%。美联储已经没有降息余地了。”费尔德斯坦说。

  利率的作用

  货币政策比财政政策更好用,费尔德斯坦解释说,第一,决策迅速。每六个星期,美联储的货币政策委员会就会开一次会,审视目前的利率是否合理,然后很快作出决定。第二,政策变化幅度小,方向灵敏,影响柔和。根据经济形势,利率的变化可以是微乎其微,仅几个基点。当经济形势有变化,利率的方向可以随即调整。相比之下,财政政策动辄就是几千亿美元。在具体实施的过程中,刚性很强,很容易出现“一刀切”和浪费的现象。第三,货币政策的制定独立于政府,直接向国会负责。

  利率是通过影响库存成本、固定资产投资、家庭贷款(尤其是房子贷款)、房市股市价格、消费、储蓄、美元汇率、通胀预期等方面来影响经济生活的。美国这个社会忌讳命令(order),更倾向引导、诱导和影响(give incentives and influence),让经济个体酌情而定。基础利率就是一个引导和影响经济生活的工具,而基础利率不是机械规定的,而是美联储通过买卖国债而达到的理想空间。

  当通胀上升,收入和金融资产的实际价值贬低,美联储提高利率抑制通胀。但这也有成本:经济冷却,失业率升高。但是经济冷却到什么程度?失业率要升高多少呢?

  经济学在很大程度上就是关于得与失(trade off)的计算和比较。耶鲁大学教授奥肯(Arthur Okun)在1963年发明了奥肯定理(Okun’s Law):暂时提高一年的失业率从1%到1.5%,通胀会长期减少1%,GDP在同年减少2%到2.25%。所以要减少通胀2%,例如从4%降到2%,我们要承受失业率升高1%到2%;GDP在一年中减少4%到4.5%的代价。

  但是通胀的减少是永久的,失业和GDP的减少是暂时的。如果在今后的几年,真实GDP的增长率是每年1%,那么大约五年以后经济会恢复到以前的程度。 这样的抑制通胀的成本值得付吗?这取决于决策者的价值判断。

  斯坦福大学的经济学家John Taylor发现,在格林斯潘(Alan Greenspan)领导下的美联储在1987年到1997年的时间段里,基础利率基本都满足以下的公式(Taylor Rule):基础利率是通胀率,加通胀率高于理想通胀率的一半,加失业率高于自然失业率(也可以用GDP实际增长率高于长期经济增长率的百分比)的一半,再加2%。

  这个简单的公式基本适用于描述美联储在2000年以后的基础利率,实际基础利率与这个公式的预测相差无几。但是从2001年7月到2004年底的实际基础利率却远远低于这个公式的预测。

  货币政策传导机制的实证分析

  1. 评估实证分析的框架

  结构模型实证分析:通过利用数据建立模型来解释一个变量影响其他变量的途径,从而揭示前者对后者的影响。

  简化形式实证分析:通过直接观察两个变量之间的关系,来说明其中一个变量是否对另一个变量有影响。

  货币政策传导机制:对总需求各组成成分,分析其对于货币供给量影响经济活动的途径的见解。

  结构模型实证分析方法的优劣取决于他的结构模型,只有在我们对所有的传导机制都充分了解的情况下,结构模型实证分析才是最优的。

  2. 早期凯恩斯主义者对货币重要性的实证分析

  早期凯恩斯主义者只所以认为货币政策无效,是基于以下三个方面的结构模型实证分析

  1、在大萧条时期,美国国库券的利率降至极低水平。

  2、早期的实证研究发现,名义利率的变动与投资支出之间并无关联。

  3、对于工商界人士的调查表明,他们对新实物资本的投资决策几乎不会受到市场利率水平的影响。

  在一些时期,不同证券利率之间的差别可能会变得很大。此时,仅仅考察低风险债券利率的结构模型就会产生误导。

  3. 早期货币主义者对货币重要性的实证分析

  简化形式实证分析分为三类:

  1、时序实证,它关注的是一个变量的变动是否总是发生在另一个变量变动之后;

  2、数据实证,利用统计检验方法来考察两个变量变动之间的相关关系。

  3、历史实证,通过考察特定的历史事件来判断一个变量的变动是否会导致另一个变量的变动。

  时序实证基于的逻辑基础是:如果一个事件发生在另一个事件之后,那么一定是后者导致了前者的发生。这被称为前者为因,后者为果。但是,只有我们确认前者为外生事件,上述逻辑基础才成立。也就是说,引起前者发生的行为是独立的,该行为既不是由后面的那个事件所导致的,也不是由某个可能导致两个事件共同发生的外部因素所导致的,如果前面发生的时间是外生的,我们就能肯定的说,他是随后事件的原因。

  4. 货币政策的传导机制

  传统的利率传导机制:

  扩张性货币政策——i下降——I上升——Y上升

  i利率,I投资,Y总需求和总产出。

  价格传导机制:

  扩张性货币政策——P上升——л上升——i下降——I上升——Y上升

  P预期价格水平,л预期通货膨胀率,i实际利率,I投资,Y总产出。

  汇率传导机制:

  扩张性货币政策——i下降——E下降——NX下降——Y上升

  方法i利率,E汇率,NX净出口,Y总产出。

  托宾Q理论:解释了货币政策如何通过影响股票价值来影响经济。

  扩张性财政政策——P上升——q上升——I上升——Y上升

  P股票价格,q被托宾定义为企业的市场价值与资本重置成本之比。

  财富效应:扩张性的货币政策会引起股票价格的升高,这样我就可以得到另一个货币传导机制:

  扩张性货币政策——P上升——财富上升——消费上升——Y上升

  P股票价格,Y总需求总产出。

  信用途径的观点:不满传统的对货币传导机制的解释(货币政策通过利率变动来影响对耐用资产的支出)。指出由于信用市场存在信息不对称问题货币政策的效用可以由两类途径来传导,一类是通过影响银行的借贷发挥作用,另一类则是通过影响企业和消费的资产负债状况发挥作用。

  银行贷款途径:

  扩张性货币政策——银行存款上升——银行贷款上升——I上升——Y上升

  I=投资,Y=总产出

  资产负债表途径:

  扩张性货币政策——P上升——净值上升——逆向选择,道德风险下降——借贷上升——I上升——Y上升

  P = 股票价格,I = 投资,Y = 总产出。

  现金流途径:

  扩张性货币政策——i下降——现金流上升——逆向选择,道德风险降低——借款上升——I上升——Y上升

  i名义利率,I=投资,Y=总产出。

  预料之外的价格水平途径:

  扩张性货币政策——预料之外的物价水平上升——实际净值上升——逆向选择,道德风险降低——借款上升——投资上升——总产出上升

  家庭流动性:

  扩张性货币政策——股票价格上升——金融资产价值上升——陷入经济困境的可能性降低——对耐用消费品和房产的支出上升——总产出上升

  总结:信用途径是货币政策传导机制极为重要的组成部分。

  5. 对货币政策的启示

  1、总是把货币政策的松紧同短期名义利率水平相联系是十分危险的。

  2、短期债务工具以外的其他资产的价格包含着货币政策的重要信息,这是因为他们是各种货币政策传导机制中的重要组成部分。

  3、即使短期利率水平已经接近于零,货币政策也可以有效的刺激经济。

  4、由于避免非预期的物价水平波动是货币政策的重要目标,因此保持物价水平的稳定是货币政策首要的长期目标。

财政政策的手段的传导机制是什么相关文章:

1.财政政策的传导机制

2.财政政策的传导机制的含义

3.财政政策的手段对宏观经济的影响

4.财政政策的传导

5.货币政策传导机制论文

    2296458