关于财政政策分析范文
财政政策的扩张空间没有那么大，也就是说财政政策可能没有市场预期的那么松。以下是学习啦小编精心整理的关于财政政策分析的相关文章，希望对你有帮助!!!
财政政策分析
财政&货币政策解读
中央经济工作会议之后，市场普遍预计的财政政策将更加积极、货币政策将开始趋紧。但是，我们通过观察2016年的财政政策，发现该年度财政政策已经非常积极，财政政策的扩张空间没有那么大，也就是说财政政策可能没有市场预期的那么松。在这种情况下，PPP等稳增长的项目可能需要货币信贷政策的支持，货币信贷政策有可能没有市场当前预期的那么紧。这种财政货币政策组合对汇率和市场都会产生较大影响。
2016年实际执行赤字与狭义财政赤字均较2015年明显提高，预计扩张速度放慢，空间缩小。判断财政政策的空间需要看赤字率。我们预计2016年一般预算的赤字率最终可能会超过4%，明显高于2015年3.5%的实际赤字率，财政政策的扩张非常明显。我们预计的预算赤字率可能定在3%，实际的执行结果难以超过4%，因此财政政策的扩张程度不会超过2016年。
准财政扩张的空间可能下降，需要广义财政或者央行再贷款工具支持基建。2016年准财政的扩张主要是通过国开行等政策性银行发行专项金融债以及财政贴息实现的。我们预计2016年专项金融债的数量达到1.6 万亿元左右，财政需要每年贴息400—500 亿元，相当于GDP 的0.6—0.7 个百分点。如果今年要支持更大规模的基建和PPP项目，假设全靠专项金融债支持基建，预计发行规模2万亿元，财政贴息的压力会非常大。考虑到去年3季度专项金融债曾经暂停过，因此不排除少发或者不发专项金融债的可能性。在这种情况下，准财政的扩张力度下降。如果用特别国债的形式部分取代少发的专项金融债，那么广义财政可以在一定程度上弥补准财政力度的下降。如果不发行特别国债，那么只能通过央行发行PSL或者其他形式的再贷款支持基建投资。
预计的信贷政策仍将相对宽松。预计社融增长11.5%至19万亿，如果地方政府剩余的6.5万亿左右债务在今年全部置换完成，那么广义社会融资规模大致在25.5万亿规模，占比GDP的比重为 32%，较2016年的31%小幅提高。
在这种情况下，预计货币政策转为中性偏紧，但M2的增速也难比2016年底的11.5%收紧。考虑到金融去杠杆、控制房地产泡沫、稳汇率以及物价回升，预计货币政策取向转向中性偏紧。预计政策工具仍以广义再贷款为主，而在公开市场操作上，继续缩短放长，促进金融去杠杆。全年看上调存贷款基准利率的可能性不大，但不排除提高公开市场操作利率的可能。由于稳汇率的力度可能增加，外汇占款加速下降下不排除降准的可能性。预计底M2增速难以明显收紧，保持在11.5%或略高。
如果财政无法进一步放松、货币无法明显收紧，则汇率的压力比较大。中央经济工作会议提出，人民币要在合理均衡水平上保持基本稳定，我们理解这句话的含义是明年人民币对美元名义汇率的贬值力度将小于今年，预计明年贬值4%，明显小于今年7%的水平。我们在上周周报中提出，在人民币中期仍存在贬值压力的情况下，央行为了稳定汇率，必然要采取以下三个行动：1)要进一步加强外汇管制，资金流出的难度加大，这样大量的流动性被圈在国内，需要控制资产泡沫;2)加大外汇干预的力度;从货币政策应对来讲，如果外汇占款下降太多，不排除央行降准的可能性，但这仅仅是对冲，而不能理解成是货币政策的放松。3)不排除央行提高公开市场操作利率稳定汇率的可能。
相对于物价和经济增长，的货币条件还是偏紧，总体上不利于资产价格。我们预计GDP名义增长8.5%，较今年的7.5% 明显提高，而M2增速回落至11.5%左右，M2与GDP名义增长差回落至3个百分点，较2015年(7.2个百分点)、2016年(4.2个百分点)进一步回落，货币条件相对于GDP增长进一步偏紧，总体上不利于资产价格。
一、金融市场
1、上周，央行公开市场操作结束此前两周的大额净投放，周一至周四累计回笼3450亿，仅周五投放1000亿，全周来看净回笼资金2450亿，货币市场跨节资金利率走高;债券市场连续两周反弹，债券收益率普遍回落，期限利差处在低位，短久期信用利差有所回落，长久期信用利差小幅走阔。元旦之后春节临近，预计资金面仍将延续紧平衡，央行适度投放流动性平稳跨节。
2、人民币兑美元保持稳定，CFETS指数小幅贬值，国内即期市场成交保持高位，年内在岸人民币兑美元贬值7%至6.9495，我们预计人民币贬值压力仍在，但贬值程度将较今年有明显收窄，预计人民币贬值5%左右至7.3附近。上周在岸汇率保持稳定6.9495(年内累计贬值达7.02%)，离岸汇率小幅贬值0.2%至6.9695，2016年内累计贬值6.1%;CFETS指数贬值0.26%至94.82，年内贬值6.1%;即期市场成交量保持高位(日均310亿美元，12月日均336亿美元，11月日均304亿美元，10月日均278亿美元)。
二、行业供需
下游来看：12月份以来30大样本城市地产销售跌幅较上月同期小幅扩大，一、二线城市加速下滑;12月份以来乘联会车市销售仍旧高增长;BDI指数连续四周下跌。
1、12月份以来30大样本城市地产销售同比增长-21%(11月份：-19%)，其中一、二线城市加速下滑(-35%和-24%，11月份分别为-27%，-17%)。一线城市内部结构上看，北京跌幅收窄、上海跌幅小幅扩大，广州低基数下涨幅收窄，深圳延续深度负增长格局。2016年截止目前30大样本城市地产日均销售同比17%，较上年收窄明显(22%)，中央经济工作会议指出要综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究房地产调控长效机制，抑制房地产泡沫的同时，防止出现大起大落，预计的地产销售仍有下行压力。
2、12月前三周乘联会车市销售同比增长23%，进入购置税5%优惠政策退出前的集中消费期。未来看，日前发改委发布对购置1.6升及以下排量的乘用车按7.5%的税率征收车辆购置税，2018年恢复10%的法定税率征收车辆购置税，高基数叠加政策影响，预计的汽车销量将有所放缓。12月第四周电影票房收入同比跌幅扩大(-29%，前值-4%)，未来看，短期内节假日因素下仍有一定支撑，但泛娱乐化下的下行压力仍存。
3、CICFI指数涨幅小幅扩大，澳新航线表现较好、美西航线持续拖累。整体上看，CICFI从10月中旬开始出现持续回升的态势，而CCFI指数则从4月份以来就进入波动上升阶段。
中游来看：上周高炉开工率结束近两个月的下滑转为上升，而钢材价格指数跌幅扩大，与此对应的是社会库存持续上升，涨幅扩大。
人民大学教授解读2017财政政策:强调3个发力方向
中央经济工作会议总结了今年的经济工作，并对经济工作进行部署。其中，在财政政策方面指明了未来的政策取向，会议指出，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。”这次会议对财政政策的定调与既往的财政政策明显不同，以往的财政政策基本上着重于促增长或保增长，并以增加基础设施建设投资等项目投资居多;而这次会议部署的财政政策则作了显著调整，强调三个发力方向：推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底。
财政政策是推进供给侧结构性改革最为重要的宏观经济政策，也是最能够起到良好效果的宏观经济政策。中央经济工作会议根据新的经济形势，作出财政政策为供给侧结构性改革保驾护航的决议，是促改革的有力举措。一方面，财政政策要对继续深化供给侧结构性改革提供更大力度的支持，为深入推进“三去一降一补”，深入推进农业供给侧结构性改革，着力振兴实体经济，促进房地产市场平稳健康发展等具体任务制定出针对性更强、支持力度更大的财政性措施。另一方面，还需扭转不合理的财政措施。比如，对于低效产能和过剩产能企业，要取消财政补贴等维持企业继续运营的做法，要让长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或者环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能进行破产清算。
实施创新驱动发展，提高质量和核心竞争力等供给侧结构性改革更需要大力度的财政支持。追求创新与提升核心竞争力是一项中长期任务，在短期内是无法完成的。但目前阶段需要财政政策进行支持，各个时期的政策支持组合在一起，才能形成长远通道的创新机制和创新型经济体。其中，培育和发展高端产业是非常重要而又非常艰难的事项，我国将积极发展节能环保、信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业和高新技术产业，这些产业既是新的经济增长点，又是未来国与国之间竞争的制高点。虽然这些产业需要长时期的积累才能形成，但是目前阶段已经急需相关政策进行扶植，否则，就会错过最佳的产业启动期。
这次中央经济工作会议特地提出降低企业税费负担，具有特别的意义。降低企业税费负担也是促进供给侧结构性改革的内容之一，单独提出这项改革是为了强调当前阶段降低企业税费负担的重要性以及进行实施的决心。企业成本高的重要因素就是高税费负担。为此，降低税费将是财政政策进行调整的一项重大任务。
采用积极的财政政策来保障民生兜底，可谓是国家对实施财政功能的一种新提法。这一提法指明了积极财政政策的另一个发力方向，即保障和加强民生建设。这次会议也指出，更好统筹民生改善与经济发展，进一步织密扎牢民生保障网。保障民生的财政政策方面表明我国的财政政策根据新常态发展阶段的需要正在进行适度的转型，表现为从经济建设型财政向公共财政转型。这种转型的意义在于，以积极的财政政策推进医疗卫生、教育、社会保障、环境治理、生态文明等民生建设。这次会议进一步说明了从经济建设型财政向公共财政转型的趋势。
与此同时，我国的公共财政需求也是非常大的，最近的年财政收入增长约为10%，但医疗卫生、教育、社会保障、环境治理几项财政支出增速则达到20%以上。而且，随着人口老龄化的逐步加快以及“十三五”规划中对社会民生与资源环境的高度重视，公共财政方面的支出需求也会进一步加大。因此，这次中央经济工作会议提出，满足民生需要的积极财政思路即公共财政思路，是对新的经济社会发展阶段和建设需求的及时应对。
中央确定了 财政经济这么干
中国官方9日披露了两个主持的重磅会议的消息。
一个发生在12月6日，中共中央在中南海召开党外人士座谈会。中共中央主持座谈会并发表重要讲话。
一个则是9日新鲜出炉。中共中央政治局9日召开会议，分析研究经济工作。中共中央主持会议。
按照惯例，在此之后，中央经济工作会议就将大幕开启。虽然财政政策、货币政策等细节还需要到中央经济工作会议结束后才会披露，但是在政治局分析研究后，中国经济工作的基本脉络已经明晰。
定调2016：经济平稳健康 “十三”开局良好
对未来的展望基于对当下的判断，此次政治局会议首先从成绩和问题两个角度定调了2016年中国经济的表现：
成绩来之不易：
今年以来， 按照去年中央经济工作会议部署，加强和改善党对经济工作的领导，坚持新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，主动把握和引领经济发展新常态，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，引导形成良好的社会预期，坚定推进各项改革，妥善应对重大风险挑战，经济社会保持平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局。
经济运行保持在合理区间，质量效益提升，经济结构继续优化，改革开放取得新突破，人民生活水平进一步提高，环境质量得到改善，成绩来之不易。
问题需要清醒：
我们也要清醒看到，经济运行仍面临不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级的矛盾仍然突出，一些领域金融风险显现，部分地区困难较大等。对这些问题，要高度重视，努力加以解决。
国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成告诉国是直通车，虽然2016年全年经济数据要到一月份才会披露，但从当前情况来看，中国经济已不会出现大的波动。
他分析说，前三季度中国经济增速都是6.7%，凸显一个“稳”字。9日披露的CPI、PPI等价格指标所彰显的市场活跃度，也意味着四季度中国经济增长将延续前三季度的平稳态势。
定性：将召开 经济工作意义重大
从近几年情况来看，中央每次定调来年经济工作，都会首先明确该年份的特殊意义。如2015年是“十二五”收官年、2016是“十三五”开局年。
此次会议也明确了的三个特殊意义：要召开党的，也是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年。
中共中央党校国际战略研究所副所长周天勇接受中新社记者采访时表示，是党和国家政治生活中的一件大事。在召开的这一年中首先要强调的就是稳定。
他表示，首先是经济增长要稳，确保经济增速不要出现大的回落;其次是不要出现大的金融方面的问题;第三是要解决好民生尤其是就业问题，确保社会政策要托底。
明确总基调：稳中求进 对经济工作尤其重要
从2012年起，“稳中求进”就一直是中国经济工作的主基调。此次会议再度延续了这一基调，并强调了稳中求进的重要性。
会议指出，“稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。”
在稳的前提下，会议列出了“需要取得进展”的具体任务：在供给侧结构性改革领域，要求去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务有实质性进展;在房地产领域，要求加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制;在改革领域，要求快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革。
凸显实体经济重要性 避免资金“脱实入虚”
和去年的会议相比，此次政治局会议一个突出看点究是明确提出了“大力振兴实体经济”。会议在分析2016年中国经济面临问题时也坦言“一些领域金融风险显现”
潘建成告诉记者，近年来，中国经济出现了很多资金在金融系统空转或在房地产市场沉淀的现象。他指出，这种情况首先从资金链上影响了实体经济;其次金融、房产的高收益也影响了资金投资实体经济的信心。
潘建成强调，实体经济的不振会让中国经济未来出现动力不足的情形，而如果任由金融体系不良贷款上升、房地产泡沫膨胀、住房杠杆率上升，中国发生金融风险的隐患会持续加大。
除了资金脱实入虚，“部分地区困难较大”也是中国实体经济需要解决的问题。
潘建成表示，中国经济目前分化明显，东北、山西等地都出现了经济增速明显回落的情形。此次会议释放了两层信息：问题是局部的，也是客观存在的。这意味着中央未来将按照全国一盘棋思路，通过政策倾斜、加强合作等方式，推动这些区域度过难关。
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