扩大内需中国债政策的有效性(2)

　　3.1 民间组织购买国债 民间组织如居民和企业购买国债出于一种储蓄保值的目的，投资的目的不大。因为国债是以国家信用为保证的，风险较低，并且国债利率一般高于银行利率，所以购买国债可以起到一种储蓄保值的作用，但是它的收益率相对于投资在其他领域肯定是比较低的。因此说，民间组织用于购买国债的资金一般都是闲置资金和用于消费支出的资金。另外，银行机构的资金大部分也是来自居民储蓄，这部分资金虽然是居民的闲置资金，但是银行机构通过融资，可以将这部分资金贷出，用于投资。因此说，银行购买国债会减少向外贷款，从而减少了一些企业的投资。

　　3.2 公共部门购买国债 政府和中央银行购买国债，政府购买国债的目的和民间组织购买国债的目的一样，其资金的来源也主要是本部门的闲置资金。中央银行购买国债的目的是调节经济。中央银行购买国债有直接购买和在公开市场购入。两种方式都是通过中央银行的信用直接增加基础货币的供应，这部分资金不是来自一国经济部门现有的资金，而是通过信用创造出来的。

　　从以上的分析可以看出，第一种国债资金来源可能会对消费支出有一定的影响，但是国债的资产效应的会大大减小这种影响，另外这种资金来源也不会对生产领域的投资造成影响。第二种国债资金来源可能会减少一部分用于生产领域的投资资金。第三种国债资金来源显然不是现有的资金，因此也不会对生产造成影响。

　　4 公债的资产效应对总需求的影响

　　最早提出公债的资产效应的是著名经济学家勒纳。公债的资产效应是说发行公债会增加民众持有的资产，和公债幻觉相联系，民众觉得认购公债是自己的财富增加了，从而导致民间公债持有的消费支出的增加。事实上，自凯恩斯革命以来，宏观经济学界的注意力很大程度上转向了公债资产效应。发行公债能增加居民的金融资产，一方面是收入效应使居民觉得比以前富裕了从而增加消费支出;另一方面是替代效应使民众减少劳动，增加闲暇，从而增加了消费。也就是说，公债的发行具有刺激消费增加需求的作用。

　　通过对我国国债的支出及来源的分析，可以看出，我国的国债资金主要用在了一些具有生产性的基础设施和技术更新上面，是有生产能力，可以带来收入的，并且，这些投入增加了私人投资的信心，为整个经济的运行提供了基本的条件，从而带动了私人部门的投资，促进了国民经济的发展。从我国的国债资金的来源来看，我国国债对私人部门的投资资金影响不大，也就是说我国国债资金并没有掠夺具有生产性的资本。它恰恰将民间的闲散资本用在了生产领域。无论是从古典经济学理论还是从凯恩斯经济学理论来说，在我国实行积极财政政策期间的国债的发行，大大地推动了积极财政政策的实施，促进了经济的发展。