公司投资决策方面的论文

　　投资决策是指公司在给定资本约束情况下对可能的投资项目进行有效选择。投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,将直接影响公司的融资决策和股利决策。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于公司投资决策方面的论文的内容，欢迎大家阅读参考!

　　公司投资决策方面的论文篇1

　　浅谈股份公司投资决策分析

　　摘要：投资决策是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出决策。本文论述了面对众多的投资机会时，公司应如何合理预测风险，科学地确定投资项目的现金流量和有效地运用投资中的税收筹划技巧等问题。

　　关键词：投资决策风险管理现金流量税收筹划

　　股份公司的财务目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险，公司报酬率的高低和风险的大小又决定于投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是筹资决策、投资决策和股利决策三项。筹资决策要解决的问题是如何取得公司所需要的资金：股利政策是指在公司赚得的利润中有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资，股利政策从另一个角度来看就是保留盈余决策，是公司内部筹资问题：投资决策是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出决策。

　　投资决策、筹资决策和股利政策有密切关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策，筹资的目的是投资。投资决定了筹资的规模和时间。所以，当公司面对众多的投资机会，应如何有效地控制每一项投资中所蕴含的风险，如何合理地确定投资项目的现金流量以及如何合理地解决投资中的税收问题，都是十分重要的事情。

　　一、实行风险管理

　　风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟，任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的，在当前资金运用所处的市场环境下，风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益，因此，加强资金运用风险管理、提高风险管理水平对资金运用是非常重要的。从2004年爆发的中航油事件来看，中航油最大的失误就是涉足不熟悉的石油指数期货交易，同时又没有严格的风险限额控制措施。如果中航油能够准确评估石油指数期货头寸的风险，并将风险控制在与资本对应的最大风险限额内，就不会造成5.54亿美元的巨额损失。

　　中航油事件的教训是极为深刻的，从中也可以看出总风险限额控制在风险管理中的重要作用。所以，我们在进行投资决策时就应将这些风险控制在总风险额度范围内。从而达成风险控制的总体目标。要想有效地控制每一项投资中所蕴含的风险就应建立科学的风险控制体系。建设好资产负债匹配管理、风险预算管理、信用管理、内控管理和绩效评估五个部分组成的风险控制体系，同时，为了更有效地发挥风险控制体系的作用，还必须建立一个能够相互制约、相互监督的组织架构和高效的运行机制。只有这样，才能及时、准确、有效的识别、评估和控制各类风险，将总风险控制在预算范围内。

　　二、科学预测投资项目的现金流量

　　在企业的投资决策尤其是长期投资决策中，准确识别投资项目未来现金流入量和现金流出量的大小也是十分重要的工作。因为现金流量预测的准确度，直接影响到决策的质量。但是，与单独实施的新建项目不同的是，公司投资的项目总是与本公司现有的经营业务活动有着千丝万缕的联系，费用和效益往往不易直接确定，这使得项目现金流量的识别工作变得非常困难。要想解决这一问题，就应遵循实际现金流量原则和增量原则来识别公司投资项目的费用和效益，正确区分沉没成本、机会成本;相关费用和非相关费用;正确处理折旧费、税金和融资成本;合理解决费用分摊等问题。对上述问题做出正确判断后，剩下的任务就是按照常规做法和税收的规定，分别估算项目的增量年经营费用、销售税金及附加和所得税，然后编制现金流量表。

　　三、合理进行税收筹划

　　企业在进行初始投资预测和决策时，首先要考虑投资收益率。在企业的诸多竞争中，尤以成本的竞争最为核心，而所纳税额是企业的一大成本，应缴税款的多少直接影响到投资者的最终收益。所以，投资者为降低税收成本，获得预期的投资收益，就有必要对其纳税事宜进行筹划。税收筹划也称节税，是指纳税人在既定的税法和税制框架内，从多种纳税方案中进行科学、合理的事前选择和规划，是企业本身税负减轻的一种财务管理活动。

　　税收支出作为成本的组成部分，是任何公司都不能回避的问题，如何在合法、合理的范围内通过税收筹划，有效地节约税收成本，也是现代公司经营者增强企业活力、创造发展生机、实现理财目标的一大举措。投资时。公司可选择企业组织形式、投资地点、投资行业、投资方式和投资结构等来进行纳税筹划。如选择税收优惠地区投资或与税收优惠地区的公司通过联营、信托等方式进行合作，从而享受税收优惠，投资者只要把握好筹划空间，就可以避免缴纳或少缴纳所得税。另外，还可以利用行业性税收优惠，结合行业自身特点，注意公司的综合税负水平。

　　但是，在投资税收筹划时要注意考虑成本效益原则。也就是说，税收筹划在可能给纳税人减轻税收负担、带来税收利益的同时，也需要纳税人为之支付相关的费用。税收筹划作为企业财务管理的一个组成部分，它的目标是由财务管理的目标决定的，即实现股东财富最大化。因此，在筹划纳税方案时，不能只考虑税收成本的降低，而忽视因该筹划方案的实施而引发的其他费用的增加或收入的减少，必须综合考虑采取该税收筹划方案是否给企业带来绝对的收益。

　　除了要注意考虑成本效益原则外，还要考虑税收筹划的风险。如对有关税收优惠政策的运用和执行不到位的风险，不依法纳税的风险，在系统性税收筹划过程中对税收政策的整体性把握不够造成税收筹划失败的风险，等等。此外。税收筹划是一种事前行为，具有长期性和预见性，而国家税收法律、法规和政策在今后一段时间内可能会发生变化。所以，税收筹划和其他财务管理决策一样，收益与风险并存。

　　投资决策决定着企业的前景，提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。公司在进行投资决策时，应就筹资、利润分配、风险、现金流量和税收筹划等问题进行合理预测和分析，建立科学的风险控制体系和相应运行机制，使公司的投资决策更加安全和有效，改善决策质量，确保投资项目目标的实现。

　　公司投资决策方面的论文篇2

　　浅谈跨国公司对华研发投资决策分析

　　一、引言

　　中国加入世界贸易组织以来，在国际市场的重要角色日益凸显，以市场为导向的跨国公司纷纷对华进行研发投资。立足中国，放眼全球，在华研发中心的设立成为跨国公司全球化战略的重要的部分。自 1994 年跨国公司在华设立的首家研发中心-"北邮北电研究开发中心"诞生，跨国公司在华设立研发中心数量迅速增加，并呈逐年上升的趋势。从图1显示的各年份R&D机构数中可以看出跨国公司对华研发投资经历了2002年之前快速增长阶段，2002年之后进入稳定的增长阶段。

　　据商务部相关专题数据显示，1997年跨国公司在华设立的R&D机构总数为24家到了2012年，增长到了1400多家，是97年的近58倍。这些研发机构主要分布在中国的东部沿海城市，尤其是北京、上海、广州和深圳等发达城市。目前已有1800多家外资企业研发中心在中国运营，这些研发中心涉及的内容进一步向基础性、先导性的研发延伸①。说明跨国公司在国的研发投资战略有了深刻的变化，从原先的应用型研究转为基础性研究，这体现了跨国公司"全球战略"。

　　根据王之乐的《2012年跨国公司中国报告》中关于世界500强企业在华投资项目的研究，截至2012年，世界500强的公司基本都已来华投资或设立机构，其中研发投资主要集中在高新技术行业②。跨国公司的进入改变了我国产业结构，带动我国产业结构升级，提高产业整体水平，最重要的是向我国传导了寡头市场结构(石俊华和任建，2009)，刘黎清(2001)认为，寡头企业只有通过产品以及技术的更新，才能胜过竞争对手。因此，跨国公司的在华投资呈现"战略跟随"特点，在日用品、快餐、IT、饮料、感光材料等行业表现尤为明显。这些年，跨国公司也逐渐开始关注中国中西部。2013年6月财富全球论坛在成都举行，此次论坛吸引了600多位来自政界和世界500强企业家参会，拉动了世界500强对西部的投资热情，使得中国西部成为全球的关注的重要地区③。

　　跨国公司在华研发投资不仅在行业上具有较大差异，其地区分布的差异也十分显著，空间分布极不平衡。不同地区的基础设施、投资环境、市场竞争程度、人力资源、研发实力和相关政策各有差异。了解跨国公司的投资目的、影响因素以及区域性差异，可为我国政府在制定差异性政策法规提供依据，因此，有必要进一步分析跨国公司在华研发投资决策及其地区差异。文章结构如下：

　　第二部分是文献回顾，第三部门建立一个双寡头竞争模型及相关分析，第四部是文章结论部分。

　　二、文献回顾

　　20世纪90年代以来，跨国公司在华进行研发投资吸引了很多的学者的高度关注。国内学者的研究基本集中在分析跨国公司来华投资的动机、区位与行业选择等方面。一些学者从我国吸引研发投资的影响因素的角度分析： 薛斓等 (2001)认为跨国公司对华研发投资主要是雇佣当地的科研人员，开发适合当地的产品，降低R&D成本。李洁(2005)分析得出区域研发投资环境和科研人力资源是跨国公司主要考虑的因素。崔新健、吉生保(2009) 认为跨国公司对华R&D投资主要是为了支持其在华的市场营销和生产。汤易兵等(2012)从国家层面的角度分析表明，国家的技术创新能力，人力资本和基础设施是吸引研发投资的重要因素。从行业的角度出发，崔新健等(2011)的实证分析表明，跨国公司对华R&D投资的行业因素有行业的市场规模、技术创新和FDI分布、竞争对手、行业人力资源及政策。

　　另一些学者从跨国公司对华R&D投资的内在动因进行分析：陈功玉( 2002)通过一个博弈模型，得出企业的R&D投入与企业的信息溢出度、 市场机构有关。而黄新飞、刘登(2005)基于陈功玉的模型建立一个双寡头模型分析了跨国公司对华研发投资影响因素。已有研究有两方面缺陷：一、他们研究暗含的假定是产品是同质的，忽略了产品的差异性。二、国内现有的研究没有总结出东西部之间的差异。本文建立一个异质产品双寡头的竞争模型，研究表明跨国公司进行研发投资考虑因素，同时结合相关数据分析不同地区之间的差异并给出分析。

　　三、模型建立与相关分析

　　(一)博弈分析

　　设发达国家的两个跨国公司1和2均在东道国B投资了分厂。假定B国该行业只有这两个公司供应，他们的产品具有一定替代性，两公司决定是否在B国进行研发投资。研发投资之前，B国市场为q，两公司分别以一定的比例分配市场€%俸蛝%[，其中0<€%伲瑎%[<1，且€%?€%[=1;研发的一方就能多占市场份额;同时研发则整个市场的份额由于技术创新而扩大为Q，分配市场的比例和之前相同。该博弈的支付矩阵为表1。

　　(二)理论分析

　　(三)东西部差异分析

　　上述分析表明跨国公司进行研发投资不仅要考虑自己技术的转化水平以及产品与竞争对手的差异，也关注东道国的知识产权保护程度、投资环境以及市场规模。跨国公司在我国东部地区的投资相对较多，同时来自《中国科技统计年鉴》关于三资企业的内销比例数据统计表明，东部地区的内销比例基本都维持在0.4到0.7之间，平均值是0.645。而中西部地区基本在0.7到1.0之间，平均值是0.9。可认为跨国公司在华在东部地区更加注重的是当地的投资环境，在西部地区更加注重其当地市场规模与廉价的劳动力。可能的解释：相对于西地区而

　　言，东部地区拥有良好的基础设施、较为丰富高科技优质的人力资源、完善的法律监管体系等，这使得东部地区吸引跨国公司更多的研发投资或研发中心的入驻，同时产品具有较高的竞争力且外向性较高，因此，相对于西部地区而言，东部地区的外贸依存度较大，即内销比例较高，对于西部地区的分析可从相反角度分析，这里不再赘述。

　　四、结论与启示

　　本文基于动态的双寡头博弈模型分析了跨国公司研发投资决策的问题，研究结果表明，跨国公司研发投资与市场规模、产品与竞争对手的差异程度、竞争对手的研发投资、投资环境等相关。跨国公司进行研发投资之前要考虑自身和竞争对手投资情况以及投资目的国的市场状况。一方面，进行研发投入可以很大程度上降低其在投资国的生产成本，如果市场规模较大，公司可以通过加大投资来获取市场竞争优势。另一方面表明，跨国公司决策前向对手传递真实有效的信息关键，不能让对手低估自己的研发实力，同时要正确接受竞争对手的信息。 本文还得出以下结论：跨国公司更倾向于在我国东部地区设立研发机构，且其产品的外销比例更高，说明其产品的外向性更大;在中西部的投资主要在于利用当地庞大的市场规模以及廉价的劳动力。