债券投资之如何炒债券
现在交易所的企业债，有两大类，一类是普通投资者可以买的，还有一类是仅仅为合格债券投资者才能买的，那么对于普通人而言，该如何投资债券呢?下面是学习啦小编为大家整理的炒债券的方法，希望对大家有用。
炒债券的方法
“净价报价，全价交易”
举个例子，如果一个债券的票面利息是7.3%的，那么每天有0.02%的利息，债券一般的面值是100元(当然也有提前还部分的债券，名字前面用PR代表)。那么每天的利息就是0.02元。如果这个债券是每年2月14日付息的，那么你在2月15日买入的话，如果你看到卖一价是100元，你主动买入成交了，实际交割的价格是100+0.02*2=100.04元，这个0.04就是两天的利息。那可能有人问我不是吃亏了吗?其实没吃亏，如果你卖出的时候，买家一样要付息给你，我们假定你在2月16日卖出(其实债券还是一个T+0的品种)，那么你得到的是100+0.02*3=100.06，不算佣金，看起来平进平出，但世界上你赚了一天的利息。说起利息，还要提醒一点，我们小散一般情况下千万不要在付息那天持有债券，因为按照规定要扣除利息的20%，而且不是你赚到利息的20%，是一年利息的20%，比如上面举的例子，某个债券的票面利息是7.3%，在平时都不用付税，但到了付息这天，持有者要扣除20%*7.3%=1.46%的税，但你不用着急，一般我们都会在付息日前卖出，换入其他的债券，那么你可能又要问了，有这样的傻子来接盘吗?不用多虑，因为机构的扣税是算整个企业的所得税的，所以他们不用交这20%的利息税，所以到时候自然会有机构来接盘的。
炒债券如何进行买卖
债券有个非常重要的指标叫ytm，中文意思就是到期收益率。也就是你持有到期的收益率。这个收益率是用现金流量法计算的复利，计算公式比较复杂，这里不展开细讲了，在excel里我们常用xirr或者yield函数来计算。
首先是两大类：税前ytm和税后ytm，这个税就是扣除20%的所得税，考虑到可以避税，我们一般看税前的ytm。那么在同样税前的ytm里面，经常会看到不相同的两个数据，这就是很多债券提供的回售期的YTM和到期的YTM。所谓回售，就是在到期前给了债民一个选择，可以持有到期，也可以在回售期提前回售给企业。这样就多了一个兑现的机会了。
所以最简单的债券轮动，和分级A一样，都是按照ytm进行轮动的。但和分级A有个最大的不同，绝大部分分级A都是永续的，而绝大部分债券都是有到期的。所以轮动的策略还是有差异。在进一步轮动前，我们还要引进一个概念：修正久期，这个修正久期在集思录等网页上也提供实时的数据，大家会发现这个修正久期和到期年数有的类似，但又不是线性的。修正久期的定义比较拗口，而且计算非常复杂，我还是举个例子来说明:如果一个债券当时的修正久期是3，第二个债券的修正久期是2，ytm都是6%，那么如果因为价格(全价)上涨导致ytm跌到5%了，前一个修正久期为3的就涨了3%，后一个修正久期为2的就涨了2%，如果ytm跌到4%，那么前一个修正久期为3的就涨了6%，后一个修正久期为2的就涨了4%。所以可以简单的把修正久期当作一个价格杠杆。这种ytm跌N，价格涨了N*修正久期的现象我们在操作债券的时候可以充分利用，也就是说，如果利率下行阶段，我们可以持有高久期的债券，充分享受这类似的杠杆效应，在利率上升阶段，我们可以只有低久期的债券。通俗的说，利率跌，持有长债;利率涨，持有短债。
另外大家还经常看到有个名词，叫债券的骑乘效应，什么叫骑乘效应呢?首先我们看存款利息，同样是年化利息，存三个月、一年、两年都不一样，原则上存的时间越长，年化利息越高，举个例子，假定市场上认可两年的ytm是6%，一年的是5%，那么我们买了两年的债券，如果持有两年到期，那么年化收益率就是6%，但如果你持有1年后卖出，因为剩下一年的ytm只有5%了，那么你持有前一年的收益率肯定不止6%，假定修正久期是1.5，那么一年的收益率就是1.5%+5%=6.5%，超过了原来6%的收益。
当然债券还有风险，但我们不用象研究股票那么去研究债券，再好的债券，到期还是还你100元加上利息。按照我的统计，目前真正实质性违约的交易所债券在好几千个里还没出现，其安全性远远高于目前的P2P，而几个有可能违约的债券，几乎无例外的都是亏损企业，而债券规定亏损一年普通投资者就不能购买了，亏损两年停牌，所以只要坚持一个原则，坚决不买亏损债券，你想买到违约的债券都很难。
另外企业债券我们一般看两个指数，净价指数是399481，全价指数是000013。
债券交易场所
按照交易场所划分，前二者都属于场内市场，后二者属于场外市场。目前场外市场的交易量占到我国债券市场的交易总额的95%以上，场内市场以上交所为主，占比达90%以上。
上海证券交易所：成立于1990年11月26日，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施;制定证券交易所的业务规则;接受上市申请，安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员、上市公司进行监管;管理和公布市场信息。
深圳证券交易所：成立于1990年12月1日，由中国证券监督管理委员会监督管理，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律管理的法人。其主要职能包括与上海证券交易所的职能基本相同。
银行间市场：由同业拆借市场、票据市场、债券市场等等构成。银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值的作用。本网站所指的银行间市场为银行间债券市场。
银行柜台市场：又称OTC市场，和交易所市场完全不同，OTC市场没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。OTC交易方式以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，交易价格由交易双方协商确定价格，清算安排也由交易双方自行安排资金清算。
目前我国债券产品的交易分割比较严重，人民银行、银监会等机关主管发行的债券只能在银行间市场挂牌交易和进行信息披露;证监会核准发行债券只能在上海和深圳两家交易所上市交易和进行信息披露;财政部发行的国债和代理地方政府发行的地方政府债可在银行间市场和交易所市场进行挂牌交易，其中部分国债还可在银行柜台挂牌买卖;发改委批准发行的企业债在银行间和交易所挂牌交易;保监会核准发行的保险公司债可在上海证券交易所挂牌转让。
债券市场的种类
债券市场是发行和买卖债券的场所，债券市场是金融市场的一个重要组成部分。根据不同的分类标准，债券市场可以分为不同的类别。最常见的有以下几种：
(1)根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。 证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式。交易所作为债券交易的组织者，本身不参加证券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。 场外交易市场是在证券交易所以外进行交易的市场。柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。此外，场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。
(2)根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行市场和流通市场。 债券发行市场又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者的手中。 债券流通市场又称二级市场，指以发行债券买卖转让的市场，债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权，把债券变现。 债券发行市场和流通市场相辅相成，是相互依存的整体。发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通市场的前提和基础。发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。
(3)根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。
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