谁来拯救岌岌可危的油价？

6月1日，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨2.01美元，收于每桶70.10美元，涨幅为2.95%;8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.68美元，收于每桶74.28美元，涨幅为2.31%。谁来拯救岌岌可危的油价？

谁来拯救岌岌可危的油价

美国两党在调高美债上限方面达成协议令市场风险偏好回升，仍无力拯救持续疲软的油价。

截至6月1日19时，WTI原油期货主力合约与布伦特原油期货主力合约报价分别徘徊在67.78美元/桶与72.3美元/桶附近，意味着5月以来这两大全球原油期货跌幅分别超过10%与8.4%。

“这令众多此前抄底原油期货的对冲基金极度失望。”一位原油期货经纪商告诉记者。在4月WTI原油期货跌破75美元/桶后，不少对冲基金纷纷加大力度抄底。如今他们都在不计成本地止损离场，形成“多杀多”的局面。

在他看来，5月以来WTI原油期货之所以跌跌不休，主要受三大因素影响，一是美国迟迟没有采取实际行为回补战略原油储备，二是OPEC+出现内部分歧传闻再起，动摇了原油多头的信心;三是即便美债违约风波解除，但无法改变金融市场对欧美经济持续衰退的预判。

一位华尔街大宗商品投资型基金经理向记者透露，令原油期货市场倍感沮丧的是，当前各类资本都不愿成为拯救油价的“白衣骑士”，就连长期力挺油价的CTA基金也在持续离场。

记者注意到，目前在苦苦支撑油价的，反而是原油生产贸易商。

美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据显示，截至5月23日当周，原油生产贸易商的WTI原油期货期权空头头寸减少2635.5万桶。

但是，不是原油生产贸易商都在力挺油价，因为在5月23日当周，部分原油生产贸易商还减持了1960.5万桶WTI原油期货多头头寸，表明他们同样不看好未来油价走势。

“这或许是欧美国家乐见的局面，因为油价持续疲软有助于这些国家的通胀压力，但对于众多依靠能源出口创收的新兴市场国家而言，这意味着他们财政收入持续缩水，所面临的外债兑付压力更加严峻。”上述华尔街大宗商品投资型基金经理直言。

对冲基金离场“落井下石”?

5月WTI与布伦特原油期货价格大跌，对冲基金“功不可没”。

CFTC数据显示，仅在5月23日当周，对冲基金为主的资管机构减持WTI原油期货期权净多头头寸1712.6万桶，导致WTI原油期货跌破70美元/桶的重要关口。

上述原油期货经纪商告诉记者，对冲基金的离场，一方面是对美国迟迟未能采取实质性措施回补战略原油储备感到失望，另一方面也是受到OPEC+出现内部分歧传闻的影响。

原油价格暴跌的原因是什么?

一是美国迟迟没有采取实际行为回补战略原油储备。

去年3月，美国总统拜登祭出美国史上最大规模的1.8亿桶石油储备释放，希望在俄乌冲突爆发、油价飙升至每桶超过100美元之际，降低油价。此番大规模抛储，令美国的战略石油储备水平降至1983年以来的最低水平。拜登政府曾计划回补6000万桶SPR，相当于释放计划的1/3。

但是，多重因素特别是价格因素影响下，美国想要补充战略原油储备的实际操作面临困难。今年1月，本来计划补库300万桶，随后因报价过高而取消。随后迟迟不见有进一步动作。

这边美国回购不了战略原油。那边，OPEC+出现内部分歧传闻再起，也动摇了原油多头的信心。

传闻称，沙特对当前油价疲软相对不满，打算在本周末举行的OPEC+会议促成新的减产协议以提振油价，但俄罗斯不愿减产，仍希望扩大廉价原油出口以增加财政收入。

OPEC+成员国早在4月2日就宣布，从5月开始进行规模为日均115.7万桶的自愿减产计划，这是为稳定石油市场而采取的预防性措施。加上俄罗斯至今年年底的日均减产50万桶，主要产油国自愿减产总规模日均将达约166万桶。

该减产决定推动油价出现短暂回升，4月3日一度上涨6%至每桶近85美元，但在对经济增长前景的担忧情绪影响下，油价随后一周再度回落。

不过，据塔斯社报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克上周四表示，考虑到一个多月之前才由于全球经济复苏放缓而做出减产决定，预计OPEC+在本周末的会议上不会采取新的行动，但所做决定一定是最有利于原油市场的。

这让不少对冲基金选择离场避险，这对原油价格自然带来一定冲击。

本来美债违约风险在上周末解除应该能够给市场信心的，但是，从目前看，共和党与民主党的极限拉扯仍未消停，提高债务上限的协议提交众议院、参议院表决的过程中，一旦某一环节阻止了法案的迅速通过，新增的程序步骤可能需要长达一周的时间。先前，耶伦将潜在违约日期延后到了6月5日，这代表“美债炸弹”存在来不及拆除的可能性，打压了市场的风险偏好情绪。

更重要的是，今年以来，一系列金融风险事件，让市场对欧美经济持续衰退的预判愈发明显。特别是美联储、欧洲央行等全球主要央行仍在持续加息以抑制高企的通胀，这令外界对于出现经济衰退的担忧加剧。

综上，当前各类资本持续离场，国际油价持续低迷。有分析认为，除非本周末的OPEC+释放远超市场预期的减产协议，才可能令这些资本重新入场拯救油价。但这个可能性有多大，还充满不确定性。

原油生产贸易商“各有算盘”

“这是相当罕见的状况。”前述原油期货经纪商直言。一直以来，原油开采贸易商在WTI原油期货市场主要采取套期保值交易，不大会大幅削减空头持仓以力挺油价。如今他们大幅度减持WTI原油期货空头头寸的原因，可能是他们担心油价持续下跌将冲击原油现货贸易利润。