学习啦>新闻资讯>学习资讯>

人民币加入SDR的好处和影响

王燕分享

  美国东部时间11月30日(北京时间12月1日),国际货币基金组织总裁拉加德宣布,将人民币纳入“特别提款权”篮子,2016年10月1日正式生效,成为可自由使用的货币。这标志着人民币成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币。以下是学习啦小编整理了人民币加入SDR的好处和影响,希望你喜欢。

  人民币加入SDR的好处和影响

  彭博社认为,人民币纳入SDR对股市的短期影响比较有限。一旦人民币纳入SDR宣布,中国央行或会减少干预。未来人民币波动会对投资者风险偏好造成负面影响,伤及中国股市。

  人民币加入SDR对资金流向的影响:双向流动均可能增加

  双向流动规模都可能增加,但不宜过分夸大

  当前全球官方储备中美元、欧元、英镑、日元分别占63.8%、22.5%、4.7%和3.8%,人民币在1.1%左右。加入SDR后,国际储备中人民币占比若赶上日元水平,全球央行对人民币资产需求将增加约2100亿美元,若赶上英镑水平,将增加约2900亿美元。

  所以短期内,人民币加入SDR就像产品被贴上“驰名商标”标签一样,经过IMF认证后,人民币在国际上的公信力更强。各国央行储备中势必会增加对人民币资产的配臵,但这个数额不宜过分夸大。

  最初资本流出规模可能更大,之后趋于均衡

  最初资本流出的规模可能更大,之后流入流出不会相差太多。随着过去两年中国逐渐放宽资本账户管制,资本双向流动规模已有所扩大、国内流动性的波动也有所加剧。从内部看,中国经济面临很多结构性问题,经济增速在放缓,三季度GDP增速破7%。

  从外部看,美国加息临近,对国际资本吸引力增大。9月银行结售汇逆差6953亿元,创2010年1月有数据以来最大逆差,而金融机构口径外汇占款余额较上月下降7613亿元至27.4万亿元,再创历史最大单月跌幅纪录。这说明当前资本外流的压力确实存在。

  但是中长期来看,加入SDR还是会增加外汇储备管理机构和主权财富基金对人民币的需求。所以整体而言,考虑到决策层意图保持稳定的汇率,我们预计之后资本流入和流出规模不会相差太多。

  人民币加入SDR对自身汇率的影响:不会长期贬值,但波动将加剧

  从人民币国际化的角度看,加入SDR仅仅是人民币国际化的一个重要环节,路途还很漫长,央行仍有维持币值稳定的动机,以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿。所以央行仍会持续干预外汇市场,保持人民币汇率的平稳。

  从利率角度看,即使考虑了美国未来可能的加息,中国利率仍然比美国高很多。从10年期国债到期收益率看,中国为3.14%,美国仅为2.25%。而8月汇改以来人民币已经释放了一定的贬值压力,所以只要美联储加息节奏缓慢,短期对人民币汇率的冲击相对有限。

  但人民币汇率波动将加剧。人民币纳入SDR,意味着朝着国际货币的方向迈进了一大步。我们可以试想一种极端情况,如果人民币国际地位和美元接近,那么中国央行也可以像美联储一样只关心利率不关心汇率了。国际化程度越高,本国承受的汇率风险越小,央行干预汇率的动机就越弱。

  加入SDR后,央行在“三元不可能悖论”中会更加纠结。国内看,无论是去杠杆还是稳增长,都需要央行进一步降息,加入SDR后势必又要逐步扩大资本项目的开放,央行要维持汇率稳定需要消耗的外汇储备将会更多,这也决定了未来央行要在“不可能三角”中做出一定取舍。

345189