徐翔投资成功的案例(2)

　　2014年2月，泽熙投资通过司法拍卖的方式获得工大首创的大宗股权，成为第二大股东，此后要求罢免已被刑拘的公司董事长龚东升董事职务，同时提名了三名董事人选，即原泽熙投资总经理助理徐峻、现泽熙投资高级研究员史振伟、现泽熙资产管理中心(普通合伙)高级研究员鲁勇志。随后，提名3位董事候选人均获当选，徐峻还当选工大首创董事长。由此，泽熙联手雅戈尔成功控制上市公司董事会。

　　在资本市场上获利颇丰之后，转向实业或许是泽熙系亦即徐翔家族资本运作的新方向。

　　“股市里只有不断进化，才能不被淘汰。”徐翔的这句话，或许是其投资生涯最贴切的写照。

　　私募大佬徐翔的“投资神话”

　　徐翔是谁?作为上海泽熙投资管理有限公司法人代表、总经理，他被称为“投资天才”、“私募大佬”，更因“宁波敢死队”、“一字断魂刀”等操作闻名A股。然而，纵横中国资本市场多年的徐翔，近日却因通过非法手段获取股市内幕信息，涉嫌从事内幕交易、操纵股票交易价格，被依法采取刑事强制措施。

　　起家之路：3万元入市做短线

　　徐翔出生于1977年。上世纪90年代中期，18岁的徐翔放弃高考，成为一名专职投资人，拿着父母给的3万元玩起了股票。

　　最初几年，徐翔学习操盘的方法很简单，看书、参加股票培训、留心朋友们的分析。多年之后，徐翔在接受媒体采访的时候曾这样解释他的成功：“一点点运气，以及勤奋和努力。”

　　几年之后，徐翔声名鹊起，宁波银河解放南路营业部正是其发迹之地。当时在该营业部4楼的贵宾室里，有专门做超短线的“三大高手”，徐翔正是其中之一。三人手握三四千万资金，在当时的熊市中，占据了营业部的绝大部分成交量。几个人的操盘风格十分凶猛，洞悉庄家动向，果断吃进，火速撤离，市场将他们称为“宁波涨停敢死队”，甚至出现了“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的说法。而徐翔则更胜一筹，赢下了“宁波涨停敢死队舵主”的称号。

　　市场传言，在宁波的几年，徐翔至少获利20亿元。

　　业绩神话：产品五年收益30倍

　　2005年，徐翔从宁波迁至上海发展，经历了A股的一波大牛市。2009年，他成立了上海泽熙投资管理有限公司，由此从个人投资者转为阳光私募，公司注册资本3000万元。在股东名单中，其三名自然人股东为徐翔及其父徐柏良与其母郑素贞。此外，公司备案的监事一职由徐翔的妻子应莹担任。据称，“泽熙”二字是徐翔深思熟虑所取之名。在中国历史人物中，徐翔最崇拜毛泽东和康熙，故将公司取名“泽熙”。

　　2010年3月，泽熙的第1期产品成立，初始规模10亿元。该产品成立之初便遭遇了A股市场大跌行情，但是产品净值却逆市走高，两个月跑赢大盘约50%，泽熙投资由此名震江湖。

　　紧接着，徐翔又在连续4个月之内集中成立了4只股票策略基金，总体收益率在行业同类产品中居前。

　　泽熙公司业绩堪称神奇：以2010年成立的“泽熙1期”产品为例，截至今年10月30日的近五年累计增长率达3270.16%。仅今年1月以来，其旗下多款股票型私募产品的2015年收益率均超过200%，甚至在今年股市大跌中，泽熙旗下基金也获得了超高收益。

　　对于私募基金公司来说，为了获得更高管理费收益并分摊风险，隔段时间发行一只新产品是常态，而泽熙只守着这5只基金从不扩张，给市场留下了一个问号。更为神秘的是，这5只基金从来不做客户推广，没有人知道谁认购了徐翔的基金。

　　知情人士表示，泽熙公司办公总部位于上海陆家嘴。“徐翔有一个独立办公室，在公司徐翔向交易团队直接下达交易指令，因此其他人极少能知道徐翔做了什么操作。”

　　投资风格：频涉“黑天鹅”个股

　　人们常常喜欢用动物来形容资本市场。大家追逐牛市，害怕熊市，最恐惧的则是“黑天鹅”，这种猝不及防的重大利空事件可能会让投资者蒙受比熊市更惨重的损失。

　　可是徐翔却偏偏喜欢追逐“黑天鹅”。频频涉足“黑天鹅”个股，将其打造为“垃圾牛股”，更成为泽熙的标志性风格。

　　重庆啤酒、昌九生化、獐子岛，这些近几年来A股中典型的“黑天鹅”事件，其背后都出现了徐翔的身影。他在股市上制造了一个又一个堪称经典的案例。

　　2011年年底，重庆啤酒突然宣布乙肝疫苗研发项目失败。在连续9个跌停之后，重庆啤酒股价已经从80多元跌到不到30元，这时徐翔出手了，但该股依旧没有停止跌势，于是徐翔在20元时再次买入3000万股。此后一个多月，重庆啤酒涨至35元，徐翔成功逃顶，在短短一个月内获利数亿元。

　　2014年年底，獐子岛突然公告称，受北黄海冷水团异常变化的影响，公司预计损失7.63亿元，獐子岛股价应声跌停。连续跌停三天后，12月10日，在收盘前几分钟，公司股价瞬间飙升，就在打开跌停板的一分钟内，成交额高达4.88亿元，超过当日总成交额的50%。次日，公司股价低开高走，并于午后收于涨停。两天的龙虎榜显示，12月10日的买单主要来自徐翔，第二天在涨停时，已全部出货完毕，仅仅两个交易日，徐翔净赚4400万元。

　　运作疑云：产品“几乎不公开卖”

　　上海一位曾在泽熙公司供职的金融人士表示，泽熙公司比较怪异的是它几乎不扩大规模，也几乎不与销售机构合作，每年都把红利分掉，也就是说泽熙的产品外面是买不到的，公司内部的研究员也不知道怎么买，也不开投资人会议，投资人是谁也不知道。

　　同时，泽熙公司管理的资产规模也多年递增，有数据显示，早在2012年末，其作为私募管理的客户资产规模就超过了100亿元。

　　尽管泽熙公司的产品“几乎不公开卖”，徐翔的父母却在资本市场齐成“牛散”，在泽熙公司工商登记注册的多家合伙企业股东信息和一些上市公司的前十大股东名单里，频频闪现二人的身影。据一位泽熙前研究员说：“事实上，徐翔的父母并不涉及公司事务，几乎不来公司，也很少听说实质参与公司运作决策。”

　　争议不断：成功之路毁誉参半

　　作为A股市场的传奇人物，徐翔的成功之路一直毁誉参半，他是众多“小散”的偶像，也常常成为被质疑和批评的靶标。

　　波段操作、追逐题材、快进快出等等构成了一个在二级市场上的短线交易高手徐翔;另一方面，“老鼠仓”、“涉嫌内幕交易”等的传闻也一直缠绕着徐翔。

　　熟悉徐翔的一名券商高管表示，由于过去的交易经验，徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，他知道哪一类股票容易被散户关注，他自己就是散户出身，所以了解散户心态。

　　近几年，关于泽熙模式究竟是手法高超还是内幕交易的质疑一直不断。2014年5月，市场传言泽熙因东方锆业重组交易而遭到监管部门调查。

　　最近几年，徐翔投资的一个重点就是定向增发概念股，其基本操作手法是，定向增发消息公布前买入，等到有关公司高送转的消息出炉后立刻抛出。徐翔何以如此神奇地踩准步点?一位券商高管表示，上市公司要定向增发，必须讲故事。而有人若要想知道这些故事如何结局，不过是花点成本。

　　2014年4月，泽熙投资作为持股超过3%的股东提议宁波联合实施高送转，结果导致该股出现“井喷”的走势，但其提议却遭到上市公司方面的否决，市场质疑徐翔利用其影响力左右上市公司的股价，即使其没有在股价上涨过程中套现，也涉嫌操纵股价。

　　“投资没有那么简单，只靠交易就能赚钱。交易只是投资中很小的一部分，除此之外还要做很多工作。”在2011年的一次采访中，徐翔如是说。他说这句话想表达的意思本来是投资前要对公司和行业进行深入研究后筛选出股票，但是在今天看来，徐翔“除此之外”要做的工作，或许涉及更多见不得阳光的内幕。

　　大佬落马：庞大资产牵涉多家上市公司

　　徐翔被控制以后，也有业内人士将矛头指向了阳光私募领域。8月9日，中欧基金董事长窦玉明在一场演讲中称，目前大部分私募基金的交易策略仍是依靠“内幕消息”。

　　深圳一名私募基金经理表示，以徐翔为代表，阳光私募已成为当前资本市场的一支重要力量，相对于公募基金，阳光私募其实并不“阳光”。某些所谓的阳光私募，还常常在市场上频繁地进出，操纵股价，甚至成了一种潜规则。此次徐翔因内幕交易、操纵股价被查，或许只暴露出阳光私募违规行为的冰山一角。

　　徐翔的被查，对江浙游资起到了巨大的震慑作用。一名宁波证券业人士称，现在游资对操作股票已经非常谨慎，不敢像原来那样随便将一只股票打涨停或者跌停了，一些股民用来规避监管的炒股软件和服务器也偷偷停掉了。

　　多位私募界人士表示，徐翔涉案表明，无论是经营数据、资本运作，还是重大合同、批复进展，这些信息既可能带来诱人的收益神话，更可能成为违法违规的“延时炸弹”。

　　法律人士也表示，泽熙公司普遍被认为国内仅次于重阳等私募巨头的大型私募，其连带的资产处置、法律定责可能开创A股多个首例。证券维权律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰说：“如果徐翔内幕交易、操纵股价的罪名最终成立，因违法行为而遭受损失的私募投资者可依据证券法相关规定索赔，那么这起案件有望开启国内投资者向私募机构依法索赔的先例。”

　　据了解，对徐翔等人涉嫌相关违法违规行为等事实，监管机构已经过相当长一段时间的调查。目前案侦工作仍在严格依法进行中。

　　11月10日，徐翔事件继续发酵。其母郑素贞所持文峰股份和大恒科技的4亿股、总市值超43亿元的股票被冻结，时间为两年。