2016年债券市场配置策略展望
2016年6月受到避险情绪影响，利率债一级市场利率大部分较上期下行，且需求旺盛;利率债二级市场利率整体下行。下面由学习啦小编为你分享2016年债券市场配置策略展望的相关内容，希望对大家有所帮助。
2016年债券市场配置策略展望
2016年6月受到避险情绪影响，利率债一级市场利率大部分较上期下行，且需求旺盛;利率债二级市场利率整体下行。信用债方面，一级市场发行量有所回暖，净供给环比大幅增加。二级市场方面，信用债收益率曲线平坦化下行，利差收窄。
预计下半年宏观经济难有起色，但是CPI下行有利于债券市场继续走强;货币政策方面虽然宽松预期很高但是人民币有贬值压力，预计仍然稳健为主。配置策略上，利率仍然有下行空间，利率债推荐增加比例;信用债考虑到信用风险的担忧，建议向高等级信用债倾斜。
1.6月债市回顾
一利率债市场回顾1一级市场：机构需求旺盛6月国债发行总规模为3283.5亿元。认购倍数基本在2到3之间。国开债发行总规模为1020亿元。认购倍数基本在3.5到6之间。农发债和进出口债发行规模1850亿元。除个别外，各期限中标利率相较于上月整体下行。认购倍数基本在3到7之间，中标结果较好。一级市场机构配置热情依然较旺。
2二级市场：利率整体下行6月利率债收益率整体下行。国开债1年期下行4BP，其余期限下行8-19BP;政策性金融政策金融债1年期下浮6BP，其余期限下浮8-20BP，总体来看，除1年期国债债外，其余期限收益率均经历明显下行。
二信用债市场回顾1一级市场：发行量回暖短融、中票到期规模萎缩，且信用债发行量有所回暖，净供给环比大幅增加1914.66亿至2207.84亿。2二级市场：收益率平坦化下行信用债收益率曲线平坦化下行，1年期下行6-13bp，3年期下行16-21bp，5年期下行11-16bp;信用利差整体收窄。
2.债市展望
一把握宏观经济二季度GDP同比增速6.7%，宏观经济阶段性企稳。经济企稳在价格上也得到了印证。二季度GDP平减指数同比增速1.6%，6月CPI同比增速回落至1.9%，通胀整体趋稳。但是7月以来地产需求仍在走弱，下半年制造业投资增速难有起色。预测下半年GDP增速仍将下行。二紧跟政策导向财政政策：从6 月下旬官方发言来看，我国企业部门需要去杠杆，而政府部门债务率可控，有一定加杠杆空间，可见财政依然会托底经济。预计三季度宏观经济可能仍是逐步趋降的态势。货币政策：国内货币环境宽松，经济具有下行压力，人民币贬值预期强烈，这些将对国内货币进一步宽松形成困难。预计央行货币政策仍是稳健为主。
三兼顾供需情况供给方面，国债净融资需求集中于下半年。与去年相比，虽然今年国债发行节奏较以往提前，但是三季度是国债发行高峰期。需求方面，商业银行出于不良率飙升考虑，风险偏好持续下降，下半年债券配置需求将加速上升。此外，今年包括银行理财等广义基金对利率债配置热情高涨，广义基金已经成为新增利率债最主要的配置力量。四关注信用风险预计年内负向评级调整压力都会较大。
以下四类发行人值得投资者重点关注：盈利大幅恶化的发行人、接近资不抵债的发行人、处于降级观察名单中的发行人、处于负面展望状态的发行人。五跟踪国际市场美国、欧洲、日本央行是否继续宽松，会影响人民币汇率和我国货币政策;如果欧洲出现系统性问题，会对我国贸易造成影响，外部冲击加上我国内生经济问题，中期基本面有利于债市。3配置策略
一利率债中国经济目前正面临周期性下行和结构性调整两大压力,只能依靠收益率偏低的基建投资，因此要保持投资和债务相互适应，必然需要低利率的环境;同时，与国际无风险利率水平相比，我国利率仍有下行空间。因此下半年利率债仍有上涨空间，具有配置价值。二信用债资产荒加剧将主导高资质信用债具有良好的投资价值。但信用风险担忧加剧，利差的波动和分化会加大。建议投资者向高评级信用债倾斜;中低评级和产能过剩等板块风险尚未释放完毕，建议规避。
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