2017年美国财政政策

　　特朗普当选后，就雄心勃勃地宣称将推出一系列刺激方案，包括减税、拉动基建、贸易改革、教育改革等。仅针对美国交通类基础设施，就提出了5500亿美元的投资计划。以下是学习啦小编精心整理的关于2017年美国财政政策的相关文章，希望对你有帮助!!!

　　2017年美国财政政策

　　特朗普上任将扩张的财政政策

　　特朗普当选后，就雄心勃勃地宣称将推出一系列刺激方案，包括减税、拉动基建、贸易改革、教育改革等。仅针对美国交通类基础设施，就提出了5500亿美元的投资计划。特朗普还将放松对 中小企业和金融行业的监管激活经济活力，拉动就业。

　　摩根大通私人银行分析师Jack Caffrey曾表示，特朗普政府的经济建议很可能刺激短期生产力的提高。然而，这样教科书式的财政扩张，是否真能如期而至吗?

　　特朗普上任=扩张的财政政策到来?

　　特朗普新政似乎正要一股脑推进他们的整个计划，包括结束奥巴马医改，私有化医疗保险和改革公费医疗补助(Medicaid)的拨款模式，大幅削减食品券，等等。

　　但诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼(Paul Krugman)在NYT专栏撰文表示，这些举措，实际上都正在削减政府开支，并转而减少了中低阶层的可支配收入。而减税所提高的，恰恰仅是富人的收入罢了。

　　这些政策引起的收入分配的巨变是必须要考虑的，要是仅将目光聚焦于那些预算赤字，将难以洞察到所谓的“刺激政策”对宏观经济的整体影响。

　　模型说话：”特朗普财政“终致紧缩

　　分析政策问题时，外部的多变量通常使得出结论变得困难。

　　不过，克鲁格曼发现CBPP(The Center on Budget and Policy Priorities预算与优先政策研究中心，美国独立智库)的Paul Ryan 2014年预算中对于税收和削减开支的分析，可能是个值得参考的模型。

　　Ryan 在分析报告中认为，如果实施减税节支，并堵上了税收漏洞，则实际预算赤字将扩大：10年减税金额将逾5.7万亿美元，而政府开支将减少5万亿美元。削减的政府开支中包含了可自由支配的开支，和那些本应花在造福穷人和中产阶级的项目开支;而减税则不出意外，主要针对的是高收入人群。

　　这样使得个人开支在贫富两头的一加一减，最终将会对需求端造成截然不同的影响：减少政府的可自由支配开支的乘数效应相当可观，因为直接削减政府采购商品和服务。

　　同时，这项分配方案对穷人的影响亦有一个相当高的乘数，因为这直接减少了那些只能勉强糊口的人们的收入。

　　对高收入人群，减税的乘数效应却很低：富人本就不缺钱，丰厚家底使他们游刃有余。克鲁格曼认为，能够从Ryan 报告分析中得出的结论是，所有这些因素加总后，可以发现这项计划的未来，将几乎肯定是走向紧缩，而不是扩张。

　　他表示，特朗普经济学难说能有什么不同。如果真有超级庞大的基础设施建设计划来推进，也许会有用。显然这更说不通。大规模减税来了，那么削减福利还会远吗? 那即将到来的，还是否是所谓的净“财政刺激”?

　　2017年美国财政赤字将达9600亿美元

　　2017年全球经济和地缘政治都面临很多风险。更广泛的政治风险仍然是一个重大威胁，包括欧洲议会选举，欧盟政策不确定性可能产生的溢出效应，以及美国政策的不确定性。美国经济方面，高盛(242.89, -2.01, -0.82%)最近也发布了对其前景的悲观预期...

　　第一，高盛警告，投资者一直在关注特朗普可能对美国企业减税的问题，而这将可能抵消低利率的好处。例如，根据共和党的计划，一些企业的税收优惠，如利息费用免税扣减将被废除。不仅如此，在特朗普的财政计划下，2017年财政赤字占GDP的比重将从2016年的3.2%飙升到5%，到2018年更会增加到6.1%。2017年度赤字将增加到9600亿美元，而2016年赤字预计为5900亿美元，到2018年，赤字会暴涨至1.2万亿美元。

　　第二，特朗普政府下的另一大关键风险就是通胀率飙升。最近几个月，美国通胀率指标在稳步上行。核心CPI2.2%，核心PCE物价指数从去年同期的1.3%，上涨至1.7%。核心PCE物价指数是美联储最关注的通胀指标。于此同时，劳动力市场逐步强劲推动工资增长。

　　第三，债券市场已经开始押注通胀率上涨。特朗普当选后两周内，10年期通胀预期上升20个基点至1.9%。更高的通胀预期推动10年期美债名义利率上涨至2.3%，短短几周涨幅高达50基点。高盛分析师团队预计2017年美债收益率还会上涨，认为短期和长期债券的收益率曲线上升速度将快于市场预期。

　　第四，随着10年期美债收益率上涨，美股也难独善其身。上周高盛还表示，高于2.75%的债券收益率将给美股市场造成严重冲击：预期债券市场和股票市场之间的相关性将进一步增加。

　　第五，随着通胀率预期和收益率上涨，高盛预期，2017年下半年，更高的通胀率和利率将限制标普500指数的估值扩张。2011年9月以来，标普500指数远期市盈率以上涨71%。历史市盈率扩张周期通常伴随利率下降和通胀回落，但高盛预期未来几年，利率和通胀率都将上升;而更高的通胀率往往伴随着较低的远期市盈率。

　　第六，更高的债券收益率往往伴随着更低的远期市盈率。1976年以来，10年期美债收益率处于2%-3%区间内时，平均市盈率则降至14.2倍。高盛预期，2017年，如果10年期美债收益率持续走高，标普500指数市盈率将进一步下跌(当前为17.1倍)。

　　第七，尽管高盛对美国经济的最新预期比较乐观，但特朗普的经济政策不确定性很高，高盛认为，标普500指数的估值相对于历史而言过高。对投资者而言，更关键的是，标普500指数覆盖公司当前估值已达到历史水平的98%。