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2017年美国财政政策

坤杰分享

  特朗普当选后,就雄心勃勃地宣称将推出一系列刺激方案,包括减税、拉动基建、贸易改革、教育改革等。仅针对美国交通类基础设施,就提出了5500亿美元的投资计划。以下是学习啦小编精心整理的关于2017年美国财政政策的相关文章,希望对你有帮助!!!

  2017年美国财政政策

  特朗普上任将扩张的财政政策

  特朗普当选后,就雄心勃勃地宣称将推出一系列刺激方案,包括减税、拉动基建、贸易改革、教育改革等。仅针对美国交通类基础设施,就提出了5500亿美元的投资计划。特朗普还将放松对 中小企业和金融行业的监管激活经济活力,拉动就业。

  摩根大通私人银行分析师Jack Caffrey曾表示,特朗普政府的经济建议很可能刺激短期生产力的提高。然而,这样教科书式的财政扩张,是否真能如期而至吗?

  特朗普上任=扩张的财政政策到来?

  特朗普新政似乎正要一股脑推进他们的整个计划,包括结束奥巴马医改,私有化医疗保险和改革公费医疗补助(Medicaid)的拨款模式,大幅削减食品券,等等。

  但诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼(Paul Krugman)在NYT专栏撰文表示,这些举措,实际上都正在削减政府开支,并转而减少了中低阶层的可支配收入。而减税所提高的,恰恰仅是富人的收入罢了。

  这些政策引起的收入分配的巨变是必须要考虑的,要是仅将目光聚焦于那些预算赤字,将难以洞察到所谓的“刺激政策”对宏观经济的整体影响。

  模型说话:”特朗普财政“终致紧缩

  分析政策问题时,外部的多变量通常使得出结论变得困难。

  不过,克鲁格曼发现CBPP(The Center on Budget and Policy Priorities预算与优先政策研究中心,美国独立智库)的Paul Ryan 2014年预算中对于税收和削减开支的分析,可能是个值得参考的模型。

  Ryan 在分析报告中认为,如果实施减税节支,并堵上了税收漏洞,则实际预算赤字将扩大:10年减税金额将逾5.7万亿美元,而政府开支将减少5万亿美元。削减的政府开支中包含了可自由支配的开支,和那些本应花在造福穷人和中产阶级的项目开支;而减税则不出意外,主要针对的是高收入人群。

  这样使得个人开支在贫富两头的一加一减,最终将会对需求端造成截然不同的影响:减少政府的可自由支配开支的乘数效应相当可观,因为直接削减政府采购商品和服务。

  同时,这项分配方案对穷人的影响亦有一个相当高的乘数,因为这直接减少了那些只能勉强糊口的人们的收入。

  对高收入人群,减税的乘数效应却很低:富人本就不缺钱,丰厚家底使他们游刃有余。克鲁格曼认为,能够从Ryan 报告分析中得出的结论是,所有这些因素加总后,可以发现这项计划的未来,将几乎肯定是走向紧缩,而不是扩张。

  他表示,特朗普经济学难说能有什么不同。如果真有超级庞大的基础设施建设计划来推进,也许会有用。显然这更说不通。大规模减税来了,那么削减福利还会远吗? 那即将到来的,还是否是所谓的净“财政刺激”?

  2017年美国财政赤字将达9600亿美元

  2017年全球经济和地缘政治都面临很多风险。更广泛的政治风险仍然是一个重大威胁,包括欧洲议会选举,欧盟政策不确定性可能产生的溢出效应,以及美国政策的不确定性。美国经济方面,高盛(242.89, -2.01, -0.82%)最近也发布了对其前景的悲观预期...

  第一,高盛警告,投资者一直在关注特朗普可能对美国企业减税的问题,而这将可能抵消低利率的好处。例如,根据共和党的计划,一些企业的税收优惠,如利息费用免税扣减将被废除。不仅如此,在特朗普的财政计划下,2017年财政赤字占GDP的比重将从2016年的3.2%飙升到5%,到2018年更会增加到6.1%。2017年度赤字将增加到9600亿美元,而2016年赤字预计为5900亿美元,到2018年,赤字会暴涨至1.2万亿美元。

  第二,特朗普政府下的另一大关键风险就是通胀率飙升。最近几个月,美国通胀率指标在稳步上行。核心CPI2.2%,核心PCE物价指数从去年同期的1.3%,上涨至1.7%。核心PCE物价指数是美联储最关注的通胀指标。于此同时,劳动力市场逐步强劲推动工资增长。

  第三,债券市场已经开始押注通胀率上涨。特朗普当选后两周内,10年期通胀预期上升20个基点至1.9%。更高的通胀预期推动10年期美债名义利率上涨至2.3%,短短几周涨幅高达50基点。高盛分析师团队预计2017年美债收益率还会上涨,认为短期和长期债券的收益率曲线上升速度将快于市场预期。

  第四,随着10年期美债收益率上涨,美股也难独善其身。上周高盛还表示,高于2.75%的债券收益率将给美股市场造成严重冲击:预期债券市场和股票市场之间的相关性将进一步增加。

  第五,随着通胀率预期和收益率上涨,高盛预期,2017年下半年,更高的通胀率和利率将限制标普500指数的估值扩张。2011年9月以来,标普500指数远期市盈率以上涨71%。历史市盈率扩张周期通常伴随利率下降和通胀回落,但高盛预期未来几年,利率和通胀率都将上升;而更高的通胀率往往伴随着较低的远期市盈率。

  第六,更高的债券收益率往往伴随着更低的远期市盈率。1976年以来,10年期美债收益率处于2%-3%区间内时,平均市盈率则降至14.2倍。高盛预期,2017年,如果10年期美债收益率持续走高,标普500指数市盈率将进一步下跌(当前为17.1倍)。

  第七,尽管高盛对美国经济的最新预期比较乐观,但特朗普的经济政策不确定性很高,高盛认为,标普500指数的估值相对于历史而言过高。对投资者而言,更关键的是,标普500指数覆盖公司当前估值已达到历史水平的98%。

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