探析宏观经济政策的论文

　　宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。然而我们该如何写有关宏观经济政策的形势与政策论文呢?下面是学习啦小编给大家推荐的探析宏观经济政策的论文，希望大家喜欢!

　　探析宏观经济政策的论文篇一

　　《宏观经济政策对股市的影响》

　　摘要：宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。本文首先分析了宏观经济政策对股市影响的原因，其次重点从财政政策和货币政策角度分析其对股市的影响。

　　关键词：财政政策;货币政策;股市

　　1.前言

　　政府调控、国有股一股独大、国有资金入市是研究中国股市的约束条件或前提条件，似乎是不说自明的。中国股市设立以来，政府调控股价指数高低的政策性作法，不断实行。最典型的如1994年三大政策，1997年人民日报社论，1999年的五一九行情。股份公司的设立要政府批准，控制较严，而企业上市数量长期由政府控制和分配。股市的一个功能是为国企解困和改革服务，上市公司的多数是国企改制以后上市的。而股市证券商基本是国有企业，甚至近几年成立的基金管理公司也是由这些证券商发起的。中国股市的入市资金除了私人资金之外，国有控股公司的资金、证券投资基金以至银行资金都具有国有企业资金的特点，具有国有企业治理结构下类似的资金特点[1]。中国股市的这些现象，在发达的证券市场中不存在，即使在其它新兴的证券市场也不存在，或者只是微弱地存在。中国股市的上述鲜明特点，就注定了政府制定的宏观经济政策会对股市造成重大影响。

　　2.财政政策对股市的影响

　　财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收人。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低、以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价[2]。财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。

　　国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌[4]。

　　税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足[5]。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。政府实施扩张性财政政策对股票市场的影响有以下几点：减少税收;降低税率、减少税收，可以增加企业收入，从而提升股票价格。增加财政赤字，扩大财政支出。增加政府采购会增加相关上市公司的利润，提升股票价格。居民收入增加，对证券市场的信心增强，提升股票价格。政府直接投资增加，比如投资能源、基础设施、住宅等，可以带动相关行业的发展，提升相关上市公司的业绩，提升股票价格。

　　增加财政补贴。财政补贴是政府财政支出的一个重要形式，财政补贴会提高相关上市公司的利润，提升股票的价格。紧缩性财政政策对股票市场的影响与上述情况相反。财政政策对股票市场的影响非常复杂，投资人要结合其他方面的情况进行综合分析，从而作出投资决策。

　　3.货币政策对股市影响(货币政策10年来对股市的影响)：

　　中国央行的货币政策最近10年来对中国股市有着巨大的影响。持续宽松的货币政策通常导致估值较低的股市长时间上升，持续紧缩的货币政策通常导致估值过高的股市长时间下跌。

　　中国央行的货币政策最近10年来对中国的经济和股市有着巨大的影响。从上表分析可知，松动的货币政策一般能引发牛市，如06-07年的大牛市，上证指数直冲历史最高6124点;相反，从紧或者稳健的货币政策基调往往导致股市表现不佳，持续向下调整。由此可见，货币政策与股市有极大的相关性。

　　3.12001-2005年的熊市

　　2001年初，中国股市估值过高、泡沫严重。2001年5月，中国人民银行在《2001年一季度货币政策执行报告》中提出："要抓紧拟订严禁信贷资金违规进入股市的操作方法，加强对信贷资金用途的监督，加大对违规行为的查处力度，降低和防范信贷风险。"2003年8月，为了抑制流通中资金供给过快增长，防止经济过热和通货膨胀，中国央行在保持低利率的情况下，开始上调存款准备金率，从之前的6%逐渐上调到2004年的7.5%。2003-2005年，中国央行发行的央行票据总额约为1.8万亿元。货币政策出现"稳中从紧"的倾向。M2增速从2003年8月最高的21.55%逐渐下降到2005年初的14%。在这种情况下，上证指数震荡下跌，到2005年6月，一度跌破1000点。市场估值水平回归合理，上交所上市公司平均市盈率跌破16倍。CPI也由2004年7月的5.3%逐渐下降到2006年初的0.8%。

　　3.22006-2007年的牛市

　　由于通胀回落，中国央行的货币政策有所松动，一年定存利率在2%附近维持了很久，直到2007年才真正进入加息周期。M2增速连续两年维持在15%以上。在这种情况下，中国股市由于估值偏低、股改启动、大量外资流入(贸易顺差+外商投资+热钱)，经历了一轮大牛市，从2005年最低的1000点到2007年最高的6000点，两年多时间里上涨了500%。市场再次进入泡沫状态，上交所上市公司平均市盈率一度接近70倍。

　　3.32009年的牛市

　　2008年底，全球金融危机全面爆发，中国的货币政策出现重大转向。2008年11月5日，国务院常务会议正式提出货币政策由"从紧"转为"适度宽松"。一年定存利率从10月开始下调，到12月已经降至2.25%。存款准备金率也相应下调。中国政府实行宽松货币政策的态度非常坚定，从11月份开始，新增贷款急剧上升。2009年1-3月，每月新增贷款连续超过1万亿。到3月份，M2增速已经达到25%，为近10年来的新高。随着宽松货币政策的实施，A股市场强劲反弹，到2009年8月4日，上证指数收于3471点，上交所上市公司平均市盈率约为30倍，出现轻微的泡沫。

　　3.42010年到2013年熊市

　　宽松货币政策一般都会导致通货膨胀。从2010到2011年，中国的CPI分别为3.3%、5.5%。但是2012年CPI降为2.6%。自2010年以来，央行已连续12次上调法定存款准备金率，只是在12月5日下调0.5百分点，累计涨幅达到2.5%。面对紧缩的货币政策，中国A股市场经历长达两年的漫漫熊市，上证指数长期在2000-3000点盘整。

　　4.结束语

　　本文就财政政策和货币政策对股市做了一个全面的回顾。基于我国股市是政策市这一性质始终存在，因此财政和货币政策的任何举动都会引起股市的动荡。积极的财政政策和宽松的货币政策引发牛市，紧缩的财政政策和稳健保守的货币政策引起熊市。

　　参考文献：

　　[1]张兴昌.中国股市特殊性研究.[J]社会科学战线.经济学研究.2002.04

　　[2]龙飞凤.财政货币政策对我国股市的影响.[D]湖南大学硕士论文.2009.11

　　[3]周敏倩.财政投资问题研究.[J]江海学刊.1996.06

　　[4]何宜庆;陈平.股市与债市之间波动溢出效应及动态相关性实证分析.[J].南昌大学学报.2012.03

　　[5]刘玮玮.我国股票市场的税收政策研究.[D]西南财经大学学报.2008.12

　　[6]陈迪平.论国家宏观经济政策对股市影响.[J]金融理论与实战.1998.05

　　作者简介：赵洋华(1987-)，男，湖南衡阳人，云南民族大学经济学院在读研究生，专业：金融学，研究方向：证券投资。

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