有关证券市场研究的论文

　　我国证券市场如同其他国家的资本市场一样，在市场经济中扮演了重要角色。下面是学习啦小编给大家推荐的有关证券市场研究的论文，希望大家喜欢!

　　有关证券市场研究的论文篇一

　　《浅议我国证券市场的特殊性》

　　摘要：我国证券市场如同其他国家的资本市场一样，在市场经济中扮演了重要角色。但我国证券市场又因其历史沿革而具有诸多特性。本文旨在简要谈论我国证券市场特殊性的表现及其成因，以便可以具体问题具体分析，有针对性地解决我国证券市场出现的其他问题。

　　关键词：证券市场 特殊性 原因分析

　　一、我国证券市场特殊性的表现

　　1、证券市场主体特殊

　　1.1发行人状况堪忧

　　首先，作为资本市场基石的上市公司很多存在结构性缺陷，国有企业比重过高，而民营、外资企业比例偏低。其次，中国的上市公司中存在很多短视者，视证券市场为取款机。这些上市公司的目标不是股东价值最大化，而是大股东利益最大化，内部人控制现象严重。在开放了创业板之后，更有不少公司以聚资为目的，粉饰报表，以致开板半年即出现第一支上市即破发的新股。

　　1.2中小投资者心态不成熟，庄家多操盘

　　由于证券市场本身存在很大的投机性和上市公司盈利能力偏低等原因，投资股票分红收益低于同期银行存款利息，投资股票的主要动机是获取价差。而中小投资者本身的经济理论水平比较低，易受机构投资者和大盘波动的影响。与此同时，机构投资者操盘现象严重，庄家持股比例大，操纵股价时有发生，严重损害中小股民的利益。

　　1.3中介机构职业道德有待提高

　　国内某些证券中介、事务所受利益的驱使，违规给上市公司出具各种证明、审计报告等，使广大投资者怀疑上市公司的资料真实性，市场诚信度降低。投资者的不信任使其放弃基本面分析，加重了股市的投机风险。

　　1.4监管机构角色尴尬。近几年，证监会明显加强了对股市的监管力度，披露了许多上市公司违规行为，但却少见后续的处罚，监管的威慑不够。

　　2、证券市场交易对象特殊

　　特定的历史条件下，上市公司股权结构在很长的时期内都是非流通股与流通股并存。这种同股不同权的股权分置扭曲证券市场定价机制，影响价格发现和资源配置功能的有效发挥。股价涨跌无法形成对非流通股股东的市场约束，公司治理缺乏共同的利益基础。国有资产不能在顺畅流转中实现保值增值的动态评价和市场化考核，不利于深化国有资产管理体制改革;股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制。

　　3、证券市场运作规则特殊

　　3.1 一、二级市场的证券价格定价机制扭曲。当前，我国证券市场上存在新股发行价格离谱的现象，发行价没有充分反映企业价值。二级市场的交易价格的总体水平也是如此，股票价格不是由企业价值决定，而主要由市场上的供求关系决定。而且很多上市公司的股票二级市场价格是受操纵的价格，而不是在“三公”游戏规则下的自由交易价格。

　　3.2证券市场市盈率偏高。近年来，国内理论界和监管部门把市盈率的高低作为衡量股市发展的一个重要指标。的确，市盈率是判断一国股市发展状况的直观的指标，但对不同指数的市盈率、不同市场的市盈率进行横向比较时，必须注意其可比性。

　　3.3社会公众股发行与国有股减持的性质不一样却要同一时间向投资者出售。社会公众股发行的收入是归上市公司所有，是投资者对公司的股权投资;国有股减持属于发行股份的二次流通，其收入归社保基金，而该收入远大于国有股东对上市公司的相应投资金额。

　　二、我国证券市场特殊性的原因分析

　　1、上市公司整体质量较差。由于现存的股权结构不合理，公司大股东可以较轻易地利用其控股地位，侵害中小股东权益;上市公司缺乏持续发展能力，盈利能力下降;恶意圈钱，资金利用效率低，随意改变募集资金投向的行为也时有发生，但由于监管不力，并未给这些市场秩序的破坏者以相应惩戒。

　　2、大部分投资者，尤其是中小投资者知识欠缺。2007年的牛市中，股市周开户量突破50万，这其中相当一大部分都是随波逐流的散户。他们中的许多人并没有对证券有较全面的了解，对自身的风险评估也很欠缺，就盲目将储蓄投入了股市。这种没有基础知识的散户虽然为证券市场带来了大量的资金，但是也积聚了投机风险。技术分析，跟风买卖，对于本身尚不完善的中国股市而言，无疑是巨大的压力。

　　3、中介机构角色混乱。证券中介机构主要包括会计师事务所、律师事务所和证券公司。中介机构在对上市公司进行监督，规范上市公司行为中发挥着重要作用。而我国目前的证券市场中，证券中介机构职业道德低下，不能充分发挥其监督职能。一些会计师事务所受利益驱使，对上市公司出具无保留意见审计报告，帮助上市公司隐瞒实情，欺上瞒下;一些律师事务所对上市公司的经营行为出具无保留意见法律意见书，无法监督公司经营的合法性;证券公司为顺利完成股票承销，对发行公司进行过度包装，强调回报，淡化风险。在二级市场，一些证券公司利用自身之便，与上市公司联手操纵股价牟利。

　　4、法律制度仍需健全。当前我国的证券市场并没有完善的民事赔偿责任，如果出现公司恶意破产损害股东利益，广大投资者的损失得不到有效补偿。此外，对造假者的处罚不够严厉，造假成本低也使得很多公司见利忘义。

　　5、市场的投机氛围浓厚。证券市场上存在诸多信息不对称，如筹资者与投资者之间的信息分布不对称，又由于道德风险及逆向选择的存在，导致证券价格与其内在价值的偏离。另外，信息在投资者之间分布不均匀，内幕交易时有发生。而广大散户投资者处于弱势群体，当消息发布时，股票价格已经提前做出反映。所以，他们往往迷信技术分析，以博取差价为目标，根据股价变动来猜测股票基本面的变化。

　　6、国内的市盈率问题需要单独考虑

　　首先应认识到，市盈率不是一个孤立的指标，它本身受诸如经济体系中其他金融品种的收益、股本规模相关、股本结构、公司成长性、发行价因素等的影响。所有这些都会影响市盈率的变动，因此需要综合评价。

　　此外，从各国经济发展的历史经验看，资本市场在各国经济的快速成长期，对于整个社会资源的有效配置，为经济发展提供低成本的直接融资起着至关重要的作用，其中必然伴随高市盈率现象，这是不可逾越的历史发展阶段。

　　参考文献：

　　[1]张力上.上市公司信息披露与分析[M].成都：西南财经大学出版社.2005.

　　[2]侯效臣.我国证券市场制度性风险的特殊性[J]..经济研究参.2006(63).19-20.