中小企业的融资效率是怎样的

　　中小企业在我国的国民经济和社会发展中发挥着重要作用,然而,中小企业在发展过程中面临很多困难和难题,其中以融资难最为突出。因企业的融资方式决定着企业的融资结构和融资效率,而融资效率又直接影响着企业的融资目的是否有效达到。下面小编给大家介绍中小企业的融资效率是怎样的?

　　中小企业的融资效率：融资成本

　　融资成本是企业筹措和使用资金所付出的代价，从另一个角度讲，它是资本的预期收益率，是企业选择资金来源、进行资本筹措的重要依据。资金成本与融资效率成反比，资金成本越高者融资效率越低。因为债务融资有税盾效应，所以股权融资的效率是最低的。对于中小企业，由于在资本市场上上市所需的挂牌费用、信息披露费用、中介费用、审计费用等均为固定费用，这些费用并不会因为发行规模小而相应减少，这对普遍发行额小的中小企业来说，存在着交易成本过高和规模不经济问题，使得中小企业股权融资效率更低。在债务融资方面，由于我国中央银行目前对利率和收费的规定，使贷款利率仅能在较小范围内上浮或下浮，所以中小企业获得的贷款利率水平并不高，但这并不是融资效率高的体现，因为限制金融机构的利率和对金融服务的收费挫伤了金融机构调查和收集中小企业信息的积极性，进而也会影响向他们提供信贷和其他金融服务的积极性，这种价格管理必然使中小企业可获得的信贷资金数量大减，实际上是双方都不愿接受的低水平效率。

　　中小企业的融资效率：融资机制的规范度

　　融资机制的规范度也可说是资金市场的成熟度，机制规范的资金市场融资渠道多、风险小，效率也就高。当然要定量地描述规范度有一定的难度，但我们可从几个方面考察融资机制的规范程度，包括政策、银企关系、信息的公开化程度、是否存在所有制歧视及程度如何等。总的来说，我国的资金市场还处于不成熟的状态，其突出表现为国家通过计划手段对国有企业进行融资倾斜，国有经济是金融机构优先和主要扶持对象，各方面的政策门槛对中小企业来说都相对较高，证券市场发展较晚，上市公司较少，上市尚有额度控制，上市公司运作也不甚规范，更不可能满足中小企业的融资需求。在中小企业融资机制中，非正规金融有着极为特殊的意义：它不仅在中小企业发展的全过程中均发挥作用，而且在企业发展的早期，其重要性往往超过所有其他的融资方式。但长期以来，我国对非正规金融一直采取压制的政策，没有对其参与者提供有效的保护与监督，忽略了自由资本制度的精神，使得中小企业非正规金融手段效率大大降低。而在公开的证券市场与信贷市场上，中小企业不仅面临着权益性资本缺口和债务性资本缺口，而且面临着所有制歧视、社会信用崩坏以及公司治理结构极不完善等影响更为深重的问题。因此，从融资机制的规范上讲，中小企业融资的效率处于低水平的状态。

　　中小企业的融资效率：融资主体自由度

　　融资主体自由度是指融资主体受外界约束的程度，这种约束包括法律上的、规章制度上的和体制上的，约束越大，自由度越低，融资效率越低。在我国，内部融资受外界约束较小。股票融资主体仅受股民“用脚投票”的制约，对所募资金的支配程度较大。债权性融资则受债权人约束较大。中小企业受融资渠道不畅所限，不得不接受银行严格的约束条件，包括准备金制度、信贷补偿性余额、周转协定等，对于大笔贷款或经常性贷款，还会有监督员进行日常监督，因此，债权融资在自由度上是低效的方式。

　　当企业完成融入资金这一初始过程后，如何提高融入资金配置效率将直接影响企业整体效益，使企业融资效率得到体现。配置效率主要是使用效率，包括资金利用率、清偿率。

　　中小企业的融资效率：资金利用率

　　从资金利用率来考察融资效率，要从两个方面来看，一方面是资金的到位率。内部融资的资金到位率是最高的，只要公司决策者做出了决策，将企业利润留在企业内部，这是没有障碍的。而股权融资与债券融资的资金到位率相当，都会有股本募集不足和证券认购不足或贷款资金不到位的风险。另一方面，是资金的投向。理论上说，由于中小企业对资金的渴求，从各种渠道获得的资金将很快得到利用，但不排除以下两种情况导致的资金利用率不足：上市的中小企业受到上市公司股权融资偏好的误导，即使短期内无资金需求，只要达到了增发的条件也会选择增发，融入大笔资金。同时，由于最低资本规模要求，该规模一般都会高于中小企业的资本需求，使得部门资金无法得到真正利用;由于融资集中性与投资分散性的矛盾，也导致资金利用率大大降低，不排除因为融资过程的延续时间较长，使得原先的市场机会与企业擦肩而过，而暂时又无其他投资机会而出现的资金闲置现象。

　　中小企业的融资效率：清偿率

　　清偿率是资金配置效率的一个重要指标，它不仅可以揭示资金再循环的效果，还可以体现企业的信用状况。股权融资由于不需要偿还本金，不会产生因不能偿债而产生的各种风险和不利影响。因此，可认为中小企业股权融资在考虑清偿能力时，其融资效率是高的。内部融资在这一点上与股权融资具有相同的性质，即不需要偿还本金。而对于债券融资来说，各种不能清偿的风险和不利因素，都是由债权融资所带来的，这些风险和不利因素会导致融资效率的降低。这种融资效率降低的程度，是以企业的不同而相异的。而中小企业在这一点上效率是低的。事实上，造成中小企业债权融资困境的一个主要原因即是清偿危机，中小企业较高的倒闭或歇业比率肯定是银行不愿向中小企业提供贷款的主要原因之一。一些银行管理人员估计，我国有近30%的适应中小企业在2年内消失，近60%在4～5年内消失。中小企业高比率的倒闭情况，显然连带地使向其发贷款的银行也面临着较大的风险，有鉴于此，贷款的信息收集和分析成本也会较高，这自然使银行不愿向中小企业贷款。此外，贷款偿还的高违约率也是银行不愿向中小企业提供贷款的一个重要原因。在对我国城市商业银行的调查中发现，中小企业的违约率要高于大企业的违约率。